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O Goldman Sachs (GSGI34) elevou a recomendação do Bradesco (BBDC4) de venda para neutra, mencionando que os riscos negativos do caso já parecem precificados à medida que a ação está sendo negociada a um múltiplo “equilibrado” de 0,8 vez o Preço por Valor Patrimonial (P/BV) esperado para 2024. O preço-alvo de R$ 14,00 por ação preferencial foi mantido, o que representa um potencial de alta de 2,6% sobre o fechamento da última segunda-feira (19).
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“Em janeiro de 2024 rebaixamos o Bradesco de neutra para venda, considerando os riscos negativos para o consenso e os desafios estruturais à rentabilidade. Embora o posicionamento do banco continue fundamentalmente o mesmo, as ações recuaram significativamente após os resultados do quarto trimestre de 2023 (-18% versus -1% do Ibovespa e +4% do portfólio do Goldman)”, destacam os analistas Tito Labarta, Tiago Binsfeld, Beatriz Abreu, e Lindsey Shema, em relatório enviado a clientes.
Os analistas mencionam ainda que o guidance (projeções) anunciado pela administração e o plano estratégico do Bradesco para os próximos cinco anos melhora a visibilidade das estimativas de lucro, embora a execução em si permaneça incerta.
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Além disso, as mudanças estruturais na cultura e na gestão podem melhorar a competitividade, de acordo com o Goldman, em um cenário em que equilibrar a eficiência e os ganhos de participação no mercado pode ser exigente no curto prazo, especialmente com a concorrência tanto de fintechs quanto de empresas estabelecidas.
O Goldman reitera estimativa de lucro líquido para 2024 inalterada em R$ 18,9 bilhões (alta anual de 16%) para o Bradesco, com retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) de 11,3%, que corresponde a uma faixa entre o guidance médio e superior fornecido pelo banco. Já a estimativa de lucro líquido para 2025 aumentou 5%, para R$ 23,7 bilhões, implicando em um ROE de 13,2%, segundo o Goldman.
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