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O Citi avalia que a gestão da Alpargatas (ALPA4) está transformando o negócio de forma mais acelerada do que o inicialmente previsto, com resultados que indicam uma normalização dos volumes no Brasil e uma expansão significativa da Margem Bruta, que aumentou 540 pontos-base (bps) em relação ao ano anterior no primeiro trimestre.
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Em relatório, os analistas Felipe Reboredo e João Pedro Soares destacam o desempenho positivo no segmento internacional, que registrou um Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) positivo após dois trimestres consecutivos de resultados negativos. A expectativa é que essa tendência de crescimento continue, com volumes no Brasil crescendo em dígitos duplos no segundo trimestre, impulsionados por uma melhor sinergia entre as vendas internas e externas, e com a margem bruta e o Ebitda gerencial atingindo 43,5% e 14%, respectivamente.
Há também uma perspectiva otimista para as margens internacionais após os resultados do primeiro trimestre, mesmo com o crescimento dos volumes projetado para ficar abaixo de 24 milhões no ano fiscal. A resposta do mercado a esses resultados é esperada como positiva.
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O banco reiterou recomendação neutra para Alpargatas diante do valuation (valor do ativo) com múltiplo de 12 vezes a relação entre preço e lucro (P/E), dado que os lucros elevados já consideram uma margem de Ebitda aprimorada e impostos reduzidos.
O Citi, no entanto, ajustou o preço-alvo de R$ 9,70 para R$ 10,50, o que representa um potencial de valorização de 14% sobre o fechamento do papel no pregão de segunda-feira (24).
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