Analistas ouvidos pelo E-Investidor comentam que mesmo com a indefinição sobre o futuro do Master, o pequeno investidor que possui até R$ 250 mil aportados no CDB da companhia não precisa se preocupar, pois deve receber o dinheiro que aportou. Já em relação às mudanças no FGC, os especialistas dizem que a medida que está sendo discutida pode reduzir e competitividade e a oferta de CDBs de alto nível de rendimento, mas que essa regulamentação é necessária para trazer mais credibilidade ao FGC.
Segundo informações do Broadcast, André Esteves fez reunião neste sábado com o Banco Central e os CEOs dos maiores bancos privados do Brasil — Itaú Unibanco (ITUB4), Bradesco (BBDC4), Santander Brasil (SANB11) — para buscar apoio dos grandes bancos devido à dívida da companhia relacionada aos Certificados de Depósito Bancários (CDBs). Somente em 2025, a dívida do Banco Master nesse quesito soma R$ 16 bilhões vencendo neste ano, dos quais R$ 7,6 bilhões devem ser pagos neste primeiro semestre.
Depois da proposta de compra do Banco Master pelo Banco de Brasília (BRB), anunciada no dia 28 de março, informações do Broadcast mostram que o Banco Central discute com os bancos soluções para evitar que o Master termine em uma eventual liquidação. A operação precisa do aval do BC e da aprovação do Cade (Conselho Administrativo de Defesa Econômica) para ser efetivada.
São três cenários neste momento sobre a mesa:
- A compra é limitada apenas à parte que interessa ao BRB, nos termos já anunciados;
- A compra compartilhada entre BRB e BTG;
- E uma terceira alternativa, em que só haveria a compra pelo BTG.
Para ingressar no negócio, Esteves vem defendendo a necessidade de socorro por meio da linha do FGC. Em nota sobre a reunião deste sábado, o BC informou que realiza “periodicamente reuniões com integrantes do Sistema Financeiro Nacional para tratar de assuntos referentes à estabilidade financeira” e que o encontro ocorreu em São Paulo para “abordar temas atuais e especialmente para conciliar as agendas dos participantes”.
Um cenário extremo de liquidação poderia ocasionar perdas tanto para o FGC, que seria levado a indenizar investidores que compraram CDBs do Master, quanto para o sistema bancário, uma vez que poderia provocar uma aversão de investidores a papeis de bancos menores, asfixiando o financiamento dos bancos médios.
Ricardo Salim, analista da Lumi Research, diz que essa reunião ainda é muito preliminar e a decisão se o BTG ficará com uma fatia do Master continua longe de ser decidida. No entanto, ele diz que, com ou sem BTG, o investidor que possui até R$ 250 mil deve receber os valores, o que não deve ser a grande preocupação do momento.
“O investidor não deve ficar preocupado, mas precisa ficar de olho. Na pior das hipóteses, ele já deve fazer o cadastro no FGC. Caso a compra seja feita pelo BTG com o uso do FGC, ele deve demorar um pouco mais para receber. Caso o banco que comprar o Master assuma essas dívidas, ele deve demorar menos para ter o dinheiro”, diz Salim.
Guilherme Áthia, estrategista internacional em governança e confiança, diz que o FGC é uma proteção concreta, mas não elimina a necessidade de atenção do investidor. Segundo ele, o simples fato de o fundo ser acionado já indica que a instituição emitiu sinais de fragilidade antes. Ele vê uma questão de confiança sistêmica — aquela que sustenta a percepção de estabilidade do setor financeiro em sua totalidade.
“Quando o próprio mercado precisa se unir para evitar a liquidação de uma instituição, o sinal enviado aos investidores e clientes é ambíguo: há capacidade de reação, sim, mas também a confirmação de que falhas sérias de governança e supervisão podem colocar em risco o elo mais frágil da cadeia — a confiança do público”, explica Áthia.
Mudanças no FGC podem enfraquecer a proteção ao pequeno investidor?
Após o caso do Master, algumas mudanças no FGC estão sendo discutidas no mercado. Uma das discussões é aumentar a contribuição proporcional de bancos pequenos e médios. A justificativa é de que eles oferecem maior risco ao sistema financeiro. Assim, o modelo atual incentiva o uso do FGC como uma chancela para que elas ofereçam ativos mais arriscados, e o investidor compre sabendo que estará protegido, como no Master, que oferecia CDB com altas taxas e prazos mais longos.
A proposta em discussão diz que se a captação ultrapassar 50% do seu patrimônio líquido da fintech, ela teria de fazer uma contribuição adicional — hoje, essa linha de corte é de 75%. Além disso, também seria apertada a norma que obriga as instituições a manterem em seus balanços títulos do governo. As propostas ainda não têm resposta do BC.
No entanto, a Associação Brasileira de Internet (Abranet), que representa fintechs e alguns bancos, incluindo nomes como Mercado Pago, PicPay e PagBank, defende que qualquer mudança no Fundo Garantidor de Crédito (FGC), como pedem os grandes bancos, envolva “ampla discussão e debate” com a sociedade.
Para a entidade, essa discussão é necessária para não ameaçar os progressos recentes ao aumentar o acesso das pessoas ao sistema financeiro. “Eventuais alterações de regras precisam ser amplamente debatidas, sob pena de enfraquecer a proteção ao pequeno investidor”, afirma em nota a Abranet.
Para Reinaldo Boesso, CEO da TMB (fintech especializada em inteligência de crédito), essa questão precisa ser debatida. Na visão dele, se os grandes bancos impuserem essa norma, isso reduziria o rendimento pago pelas médias e pequenas instituições financeiras aos investidores, o que seria positivo para os grandes bancos conseguirem captar a um preço baixo.
“Isso pode diminuir a concorrência, mas a discussão é importante. Isso porque as pequenas e médias empresas do setor não podem oferecer retornos muito audaciosos sem trazer a garantia para o investidor. O próprio caso dos CDBs do Banco Master é um exemplo. A empresa trouxe taxas elevadas, arrecadou muito dinheiro e não alimentou o FGC para compensar o dano que deve causar no fundo”, diz Boesso.
Guilherme Áthia diz que é natural que as entidades defendam seus associados e que a discussão é legítima. Para ele, o sistema precisa de equilíbrio. “Se todas as instituições se beneficiam da credibilidade do FGC, é razoável que também compartilhem a responsabilidade por sua sustentabilidade. A governança do setor deve evoluir para refletir a nova composição do mercado financeiro”, diz Áthiam.
Em linhas gerais, com ou sem as mudanças, a mensagem dos especialistas que fica para os investidores é de que devem comprar CDBs pensando no risco de crédito que a instituição financeira oferece e não só na garantia do FGC. Medidas como essa podem evitar a entrada de investidores em CDBs de alto risco, como os do Banco Master.
(Com informações do Broadcast)
