Por que a Europa está menos em pânico com o mercado de ações e o efeito Trump

Susie James, uma aposentada que era proprietária de uma pequena empresa no País de Gales, observou as recentes oscilações no mercado de ações com apenas um leve interesse. Como muitos europeus, James e seu marido mantêm uma porcentagem significativa de suas economias em dinheiro, produto de uma desconfiança de longa data do mercado.

“Sou velha o suficiente para ter vivido através de dois grandes colapsos”, disse James, 67, relembrando o pânico do mercado na Segunda-feira Negra em 1987, quando seu pai perdeu 10.000 libras esterlinas (cerca de 38 mil dólares hoje), e a crise financeira de 2008. Sua conta de aposentadoria rendeu menos do que os principais índices de ações, e para ela, investir no mercado trouxe “apenas experiências ruins”.

Em média, os europeus economizam mais dinheiro do que os americanos, mas têm taxas muito mais baixas de investimento no mercado de ações. Enquanto os americanos mantêm apenas um décimo de seus ativos financeiros em dinheiro e depósitos de baixo risco, para os europeus é um terço, diz o Banco Central Europeu.

Essa abordagem conservadora isolou muitos europeus da extrema volatilidade do mercado nas últimas semanas, enquanto as tarifas do Presidente Donald Trump abalaram a economia global. Mas isso também significou que muitos perderam ganhos substanciais do mercado de ações a longo prazo, e que o continente perdeu trilhões de dólares em investimentos, de acordo com Christine Lagarde, a presidente do banco central.

Cerca de 33% dos domicílios da União Europeia investem em ações e fundos de investimento, comparado com 51% nos Estados Unidos, de acordo com o Bruegel, um instituto de pesquisa econômica em Bruxelas.

E dentro da Europa, há diferenças: As taxas de investimento em ações, títulos e outros fundos negociados são mais altas nos países escandinavos e mais baixas na Espanha, França e Itália, três das maiores economias do continente, onde menos de 30% dos adultos investem, de acordo com uma pesquisa de 2024 conduzida pela BlackRock e YouGov.

As maiores razões citadas por aqueles pesquisados para não investir foram restrições financeiras e conhecimento insuficiente sobre como fazê-lo.

Complexo e caro

Nos países europeus, investir por indivíduos tende a ser mais caro e complexo do que nos Estados Unidos, onde fundos de índice de baixo custo, como os fundos mútuos da Vanguard, estão amplamente disponíveis há décadas, disse Rebecca Christie, uma pesquisadora sênior no Bruegel. Na Europa, “há uma falta de produtos acessíveis que são apresentados de uma maneira gerenciável”, disse Christie.

O continente também tem um mosaico de leis corporativas, fiscais e de valores mobiliários, com diferentes países observando suas próprias regras, o que contribui para a complexidade, disse ela. Contra esse pano de fundo, os europeus, que tendem a ser mais avessos ao risco com seu dinheiro do que os americanos, priorizaram a certeza de contas de poupança de baixo risco sobre as recompensas potenciais do mercado de ações, acrescentou ela.

Aposentadoria e Segurança Social

Outro fator é como europeus e americanos tendem a planejar para a aposentadoria. Nas últimas décadas, muitos empregadores dos EUA mudaram de planos de benefícios definidos, que garantem aos trabalhadores aposentados um pagamento mensal fixo, para planos de contribuição definida, nos quais empregados e empregadores contribuem para contas individuais que são investidas, geralmente no mercado de ações. Isso significa que mais americanos têm exposição direta às ações.

Historicamente, redes de segurança social mais generosas e maior acesso a cuidados de saúde públicos gratuitos em certos países significaram que muitos europeus veem menos necessidade de correr riscos com o mercado de ações.

Enquanto esses serviços começaram a lutar nos últimos anos, na Grã-Bretanha, James disse que a percepção há muito tempo é que “se você não pode cuidar de si mesmo, o estado providenciará”.

Desempenho do mercado

As ações dos EUA consistentemente renderam retornos maiores do que as da Europa, provando ser lucrativas para investidores individuais ao longo do tempo, apesar de quedas ocasionais. Na última década, o S&P 500 subiu 158%, comparado com 23% para o índice pan-europeu de referência, o Stoxx Europe 600.

Para os americanos, “há esse medo real de perder algo se as pessoas não estiverem no mercado de ações”, disse Constantine Yannelis, professor de economia na Universidade de Cambridge, “e isso é menos verdade na Europa”.

Isso contribuiu para uma crescente disparidade de riqueza entre a Europa e os Estados Unidos. Lagarde disse no ano passado que a riqueza das famílias dos EUA havia crescido aproximadamente três vezes mais do que a das famílias da UE desde 2009.

A Turbulência atual

Tudo isso significa que os europeus que mantêm a maior parte de suas economias em dinheiro e depósitos bancários podem estar um tanto isolados da atual volatilidade do mercado de ações. Mas Nathan Sheets, economista-chefe do Citibank, disse que as políticas tarifárias de Trump significam que provavelmente haverá “muita dor para todos” de outras maneiras.

Entre as possibilidades, disse Sheets, está a demanda em queda por produtos europeus se eles se tornarem significativamente mais caros nos Estados Unidos. Isso poderia levar a demissões em exportadores europeus e, em última análise, a um crescimento econômico mais baixo.

À medida que Trump aumenta as tarifas sobre os produtos chineses, Pequim poderia despejar seus produtos de baixo custo em outros mercados, onde os fabricantes europeus podem achar mais difícil competir.

Essa incerteza na demanda por produtos europeus poderia ser “o efeito mais pernicioso” da guerra comercial, disse Sheets — um golpe nas economias e mercados que, sem dúvida, será sentido pelos europeus individuais.

*Esta história foi originalmente publicada no The New York Times (c.2024 The New York Times Company) e distribuída por The New York Times Licensing Group. O conteúdo foi traduzido com o auxílio de ferramentas de inteligência artificial e revisado por nossa equipe editorial. Saiba mais em nossa Política de IA.