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A equipe de analistas do Itaú BBA destaca em relatório que a demanda por serviços hospitalares continua forte, com altas taxas de ocupação, aumento no número de cirurgias e crescimento do valor médio por atendimento, o que justifica a manutenção da tese de investimentos na Rede D’Or (RDOR3), apesar dos resultados do quarto trimestre de 2025 terem sido abaixo do esperado.
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Para Vinicius Figueiredo, Lucca Generali Marquezini e Felipe Amancio, a gestão da empresa faz boa execução, há expansão de capacidade hospitalar e benefícios da integração entre hospitais e seguros de saúde.
Os analistas destacam que a principal surpresa negativa do balanço foi a rentabilidade dos hospitais. Apesar do crescimento de receitas e da forte demanda, as margens ficaram abaixo do que o mercado esperava. Uma das possíveis explicações é a maior participação de tratamentos oncológicos ambulatoriais, que ajudam a elevar a receita, mas costumam ter margens menores do que cirurgias. Por isso, os analistas adotaram uma visão um pouco mais conservadora para a evolução das margens nos próximos anos.
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Na operação de seguros da SulAmérica, controlada pela Rede D’Or, o relatório aponta sinais mistos. O valor médio dos planos (ticket) cresceu menos do que o esperado, o que inicialmente levantou dúvidas sobre pressão competitiva no setor. Porém, outros indicadores foram positivos: a sinistralidade médica melhorou de forma relevante, indicando maior eficiência e controle de custos. Segundo os analistas, parte da queda no ticket pode estar ligada a mudanças no mix de produtos, com maior participação de planos intermediários.
Deste modo, o banco mantém a recomendação de outperform, com preço-alvo de R$ 56,00 por ação, indicando potencial de valorização, mesmo após revisar levemente para baixo, em aproximadamente 4% a estimativa de lucro para 2026.
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