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O Índice de Fundos Imobiliários (Ifix) encerrou maio com uma alta acumulada de 1,44%, ampliando os ganhos no ano para 11,09%. O mês foi marcado por decisões de juros no Brasil e nos Estados Unidos, além de avanços na indústria de Fundos de Investimento Imobiliário (FIIs).
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Nos EUA, o Federal Reserve (Fed) manteve as taxas de juros inalteradas na faixa de 4,25% a 4,50% ao ano, em decisão esperada pelo mercado. Já no Brasil, o Comitê de Política Monetária (Copom) elevou a Selic para 14,75% ao ano, deixando as “portas abertas” para as próximas reuniões. Parte do mercado acredita que o ciclo de aperto monetário chegou ao fim, visão corroborada pelo Boletim Focus, que mantém, há quatro semanas consecutivas, a projeção da taxa básica de juros brasileira em 14,75% para 2025.
O mês também foi marcado pela divulgação do relatório bimestral de avaliação de receitas e despesas do governo, que anunciou uma contenção de gastos de R$ 31,3 bilhões. O impacto positivo da medida foi ofuscado pela elevação do Imposto sobre Operações Financeiras (IOF) para operações de câmbio, linhas de crédito para empresas e planos de previdência privada do tipo Vida Gerador de Benefício Livre (VGBL).
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Enquanto o noticiário macroeconômico foi marcado por forte agitação ao longo do mês, a indústria de FIIs seguiu avançando gradualmente. O colegiado da Comissão de Valores Mobiliários (CVM) autorizou a realização de recompra de cotas pelos fundos, prática já tradicional no mercado acionário. A Empiricus Research explica que a medida permite que o gestor utilize o caixa para comprar cotas do próprio fundo no mercado e, na sequência, cancelá-las.
“Essa dinâmica, dependendo dos preços de mercado – geralmente em momentos de elevados descontos –, é capaz de gerar valor aos investidores, ampliando a remuneração por cota do fundo“, afirma a corretora.
A princípio, a casa enxerga que a novidade é positiva para a categoria, mas pondera que o mecanismo ainda precisa de regulamentação específica, de modo a definir um procedimento padrão para os fundos imobiliários. “Nas companhias abertas, o rito é estabelecido mediante aprovação do Conselho de Administração. Para os FIIs, uma possibilidade seria exigir a deliberação via assembleia, para evitar potenciais conflitos de interesse”, diz.
O E-Investidor consultou as carteiras recomendadas de FIIs de nove bancos e corretoras para junho. Quem liderou as indicações foi o Kinea Rendimentos (KNCR11), com seis menções. Completam o pódio o TRX Real Estate (TRXF11) e o BTG Logístico (BTLG11), com cinco e quatro citações, respectivamente.
Para o BTG Pactual, entre os pontos positivos do Kinea Rendimentos, estão a alta liquidez e a carteira formada com o viés de carrego – ou seja, pela aquisição de ativos que devem ser levados até seu vencimento. A estruturação própria do fundo, que permite a negociação de garantias adicionais e taxas mais atrativas, é outra vantagem, na visão do banco.
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Já o TRX Real Estate, segundo o Santander, conta com um portfólio diversificado e contratos de locação de longo prazo, além de ter grandes empresas como inquilinos, a exemplo de GPA (PCAR3), Assaí (ASAI3) e Grupo Mateus (GMAT3). “Com as cotas sendo negociadas com preço justo em relação ao valor patrimonial, estimamos yield (retorno) atrativo de cerca de 11,6% para os próximos 12 meses, isento de Imposto de Renda (IR)”, destaca.
O outro fundo “queridinho” dos analistas, o BTG Logístico, destaca-se pela localização dos seus galpões logísticos, que se situam próximos à cidade de São Paulo. “O FII segue como uma de nossas preferências para o segmento logístico. Com as cotas sendo negociadas com um desconto de aproximadamente 4% em relação ao valor patrimonial, estimamos, para os próximos 12 meses, um dividend yield (retorno de dividendos) de cerca de 9,4%”, diz o Santander.
Confira a seguir as carteiras recomendadas de FIIs para junho:
A Ágora não mexeu na composição da sua carteira.
| FIIs recomendados |
|---|
| LVBI11 – VBI Logístico |
| KNRI11 – Kinea Renda Imobiliária |
| TVRI11 – Tivio Renda Imobiliária |
| RBRR11 – RBR Rendimento High Grade |
| VCJR11 – Vectis Juros Real |
| KNHF11 – Kinea Hedge Fund |
| XPML11 – XP Malls |
| HGBS11 – Hedge Brasil Shopping |
| PVBI11 – VBI Prime Properties |
O BB não realizou alterações para junho.
| FIIs recomendados |
|---|
| RZTR11 – Riza Terrax |
| GARE11 – Guardian Real Estate |
| TRXF11 – TRX Real Estate |
| HGCR11 – Pátria Recebíveis Imobiliários |
| KNIP11 – Kinea Índices de Preços |
| KNSC11 – Kinea Securities |
| VGIR11 – Valora RE III |
| XPCI11 – XP Crédito Imobiliário |
O BTG excluiu a Captânia Investimentos (CPTS11) da sua carteira recomendada de junho.
| FIIs recomendados |
|---|
| BTCI11 – BTG Pactual Crédito Imobiliário |
| KNCR11 – Kinea Rendimentos |
| KNIP11 – Kinea Índices de Preços |
| CLIN11 – Clave Índices de Preços |
| RBRR11 – RBR Rendimento High Grade |
| RBRY11 – RBR Crédito Imobiliário Estruturado |
| VILG11 – Vinci Logística |
| VGIR11 – Valora |
| BRCO11 – Bresco Logística |
| BTLG11 – BTG Logístico |
| BRCR11 – BC Pactual Corporate Office |
| PVBI11 – VBI Prime Properties |
| HGBS11 – Hedge Brasil Shopping |
| GZIT11 – Gazit Malls |
| TRFX11 – TRX Real Estate |
| HGRU11 – TRX Patria |
| BTHF11– BTG Pactual |
Para junho, a Empiricus sugere a venda integral dos fundos Hedge Brasil Shopping (HGBS11) e KineaRenda Imobiliária (KNRI11). Os valores devem ser alocados nos fundos Bresco Logística (BRCO11) e RBR Alpha (RBRF11).
| FIIs recomendados |
|---|
| BRCO 11 – Bresco Logística |
| KNCR11 – Kinea Rendimentos |
| MCCI11 – Mauá Capital Recebíveis |
| RBRF11 – RBR Alpha Multiestratégia |
| RBRR11 – RBR High Grade |
Em relação a maio, a Genial não realizou nenhuma troca na sua Carteira Renda. “Seguimos priorizando o carrego elevado dos fundos de papel, que continuam a oferecer bom equilíbrio entre inflação e juros”, escreve em relatório.
| FIIs recomendados |
|---|
| RBRR11 – RBR High Grade |
| KNSC11 – Kinea Securities |
| PLCR11 – Plural Recebíveis |
| SPXS11 – Spx Syn Multiestratégia |
| HGRE11 – CSHG Real Estate |
| KNCR11 – Kinea Rendimentos |
| JSRE11 – JS Real Estate Multigestão |
| MCCI11 – Mauá Capital Recebíveis Imobiliários |
A Monte Bravo não mexeu na carteira para junho.
| FIIs recomendados |
|---|
| KIVO11 – Kilima Volkano Recebíveis |
| MCRE11 – Mauá Capital Real Estate |
| KNCR11 – Kinea Rendimentos |
| KNSC11 – Kinea Securities |
| AFHI11 – AF Invest Cri |
| KDIF11 – Kinea Infra |
| KNCA11 – Kinea Crédito Agro |
| RURA11 – Itaú Asset Rural Fiagro |
| BTLG11 – BTG Logístico |
| HGLG11 – CSHG Logística |
| LVBI11 – VBI Logistico |
| PVBI11 – VBI Prime Properties |
| XPML11 – XP Malls |
| HGBS11 – Hedge Brasil Shopping |
| GARE11 – Guardian Real Estate |
| TRXF11 – TRX Real Estate |
| RBRF11 – RBR Alpha Fundo de Fundos |
A RB não movimentou a sua carteira de FIIs para junho.
| FIIs recomendados |
|---|
| TRXF11 – TRX Real Estate |
| KNCR11 – Kinea Rendimentos |
| KNIP11 – Kinea Índices de Preços |
| RBRR11 – RBR Rendimento High Grade |
| VCJR11 – Vectis Juros Real |
| KNUQ11 – Kinea Unique HY |
| RFOF11 – RB Capital I Fundo De Fundos (RFOF11) |
| BTLG11 – BTG Logístico |
| BTHI11 – BTG Pactual Hotéis |
| XPML11 – XP Malls |
| MALL11 – Genial Malls |
| JSRE11 – JS Real Estate Multigestão |
| IRDM11 – Iridium Recebíveis Imobiliários |
| GTWR11 – Green Towers |
| RINV11 – Real Investor FII |
Para junho, o Santander não fez nenhuma troca em sua carteira.
| FIIs recomendados |
|---|
| BTLG11 – BTG Logístico |
| BRCO11 – Bresco Logística |
| RBRF11- Alpha Multiestrategia Real |
| VGHF11 – Valora Hedge Fund |
| CVBI11 – VBI CRI |
| KNHF11 – Kinea Hedge Fund |
| KNCR11 – Kinea Rendimentos |
| MCCI11 – Mauá Capital Recebíveis Imobiliários |
| GARE11 – Guardian Real Estate |
| TRXF11 – TRX Real Estate |
| XPML11 – XP Malls |
| HSML11 – HSI Malls |
A carteira recomendada de FIIs da Terra passou por três mudanças em junho. A corretora retirou os fundos Green Towers (GTWR11), Rural Fiagro (RURA11) e BTG Pactual Logística (BTLG11) e adicionou a Capitania Securities (CPTS11), Suno Fundo (SNFF11) e VBI Logístico (LVBI11).
| FIIs recomendados |
|---|
| RBRF11 – RBR Alpha Multiestratégia Real Estate |
| TGAR11 – TG Ativo Real |
| TRXF11 – TRX Real Estate |
| KNHF11 – Kinea Hedge Fund |
| HGLG11 – CGHG Logística |
| VCJR11 – Vectis Juros Real |
| MXRF11 – Maxi Renda |
| CPTS11 – Capitania Securities |
| SNFF11 – Suno Fundo |
| LVBI11 – VBI Logístico |
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