Eletrobras (ELET3) pode pagar dividendos pesados e saltar 50% após acordo com governo, diz BTG

Por Luíza Lanza

19/02/2025 | 10:28 Atualização: 19/02/2025 | 10:28

As ações da Eletrobras (ELET3) tiveram um pregão negativo na terça-feira (18), enquanto investidores aguardam por um desfecho no acordo com o governo em relação à representação da União no conselho da companhia após a privatização em 2022. A decisão estava prevista para ser anunciada até esta sexta-feira (21), mas, segundo apurou o Broadcast, pode ocorrer apenas em 6 de março.

Em relatório divulgado nesta quarta-feira (19), o BTG Pactual destaca que, ainda que os detalhes do acordo entre o governo e a Eletrobras não estejam claros, as notícias sugerem que a União conseguirá três assentos no conselho. Em troca, vai revogar o compromisso da ex-estatal de concluir a usina nuclear de Angra 3.

Se este for mesmo o acordo, o BTG entende que ele reduz de forma massiva os riscos das ações da Eletrobras. “Significaria consolidar definitivamente os limites de direito de voto na empresa, bem como muitos detalhes de governança que tornam a Eletrobras uma corporation (quando não há um controlador definido)”, dizem os analistas Antonio Junqueira, Gisele Gushiken e Maria Resende.

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O BTG espera que a Eletrobras anuncie uma nova política de dividendos junto do balanço trimestral referente ao 4º trimestre de 2024, que será divulgado no dia 13 de março. Esse “combo” – uma nova política de remuneração de acionistas somado ao acordo com o governo – diminuiria o risco da tese de investimentos na companhia, permitindo que o papel se recupere, dado que é negociado a uma volatilidade maior do que outros nomes do setor de utilities. Na visão do banco, esse desconto acontece justamente por causa da incerteza causada pela negociação com a União e pela baixa distribuição de dividendos.

“Uma nova política em si não significa necessariamente que os dividendos de curto prazo serão suculentos, mas a empresa estará a caminho de conseguir isso. Quando a Eletrobras atingir essa fase, nós esperamos que ela negocie em linha com outros pagadores de dividendos, o que representaria um potencial positivo atrativo”, diz o relatório. “Os preços da energia ainda podem gerar volatilidade, mas as outras variáveis provavelmente não.”

O BTG tem recomendação de compra para Eletrobras (ELET3), com preço-alvo de R$ 58. Isso representa uma valorização potencial de 49,9%. O dividend yield projetado para 2025 é de 6,3%.

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