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As ações da Embraer (EMBR3) disparam 91,41% no acumulado dos últimos 12 meses até o fechamento de quinta-feira (3) – o papel saltou de R$ 33,10 no dia 3 de abril de 2024 para R$ 63,36 no fechamento do pregão de ontem. Essa forte alta, no entanto, não intimida os analistas de BTG Pactual, Itaú BBA e Santander, que mantiveram sua recomendação de compra para o ativo.
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Todo o otimismo ocorre após a empresa entregar 30 aeronaves no primeiro trimestre de 2025. O resultado foi 20% superior ao registrado no primeiro trimestre do ano passado, quando 25 aviões da Embraer foram entregues. Na comparação com o mesmo período de 2024, o volume de entregas da divisão Aviação Comercial ficou estável, com sete aeronaves.
Na Aviação Executiva, o saldo do trimestre superou o resultado de um ano antes: 23 jatos foram entregues no primeiro trimestre de 2025, versus 18 no primeiro trimestre de 2024 — um avanço de 28%. As estimativas da empresa preveem entre 77 e 85 entregas na aviação comercial em 2025 (o que representa alta média de 10% acima no comparativo anual), e 145 a 155 na Aviação Executiva (em média 15% acima).
Para os analistas do Santander, as entregas de jatos executivos foram positivas, enquanto as entregas comerciais podem ter tido um início de ano fraco devido a problemas na cadeia de suprimentos. Eles comentam que a projeção da companhia para 2025 continua a ser alcançável após as entregas do primeiro trimestre de 2025.
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Já os analistas do Itaú BBA e do BTG Pactual dizem que os números ficaram abaixo do esperado. O Itaú BBA estimava que a companhia entregasse duas unidades a mais em jatos: ao invés de sete seriam nove. A equipe do BTG estimava uma entrega total de 35 aeronaves ao invés de 30.
O time do BBA diz que o primeiro trimestre tem um fator de sazonalidade negativo e deve ter pouco impacto na perspectiva para o restante do ano. Por isso, eles continuam otimistas com o papel. “Mantemos nossa classificação de outperform (equivalente à compra) para as ações da Embraer e continuamos gostando da história. No entanto, observamos investidores inclinando seus portfólios para ações que podem entregar um retorno maior”, argumentam Daniel Gasparete, Gabriel Rezende e Pedro Tineo, que assinam o relatório do Itaú BBA.
O banco recomenda compra para a American Depositary Receipt (ADR, recibo que permite comprar nos EUA ações de empresas não americanas) da Embraer. O preço-alvo é de US$ 61 para o fim de 2025, uma alta de 35,04% na comparação com o fechamento de quinta-feira (3), quando a ação encerrou o pregão a US$ 45,17.
O BTG Pactual também recomenda compra com preço-alvo de US$ 65 para a ADR em Nova York, um crescimento de 43,9% em relação ao último fechamento. “Mesmo com o número de entregas abaixo do esperado, acreditamos que o ímpeto para o ano continua bom, com um cenário favorável em todos os principais segmentos da aviação, apoiando o crescimento da ação EMBR3. A empresa está negociando ativamente acordos comerciais e de defesa com a Polônia e outras regiões, que acreditamos que podem render surpresas positivas”, explicam Lucas Marquiori e Fernanda Recchia, que assinam o relatório do BTG.
O Santander também recomenda compra com preço-alvo de R$ US$ 59,00 para a ADR, uma alta de 30,61% em relação ao último fechamento. “Esperamos um 2025 positivo em todos os segmentos da empresa daqui para frente, com a Aviação Comercial potencialmente registrando margens e volumes mais fortes, a Aviação Executiva se beneficiando da forte demanda contínua e a Defesa e Segurança mantendo uma mistura saudável de novos pedidos e entregas”, dizem Lucas Esteves e Lucas Barbosa, que assinam o relatório do Santander sobre Embraer (EMBR3).
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