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Os mercados financeiros têm ficado instáveis desde a eleição de Donald Trump em novembro, e por boas razões. Com a próxima administração presidencial prometendo mudanças drásticas nas políticas em uma ampla gama de questões econômicas, há muito motivo para nervosismo.
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As novas propostas são vertiginosas. Trump, que tomou posse nesta segunda-feira (20), diz que quer deportar milhões de imigrantes; impor tarifas sobre todos os países, especialmente a China; reduzir impostos; expandir o uso de criptomoedas; eliminar a geração de eletricidade por energia eólica; e aumentar a produção de combustíveis fósseis.
É impossível saber quais políticas são fantasiosas, quais serão implementadas ou quais serão todas as consequências econômicas e de mercado. Não é de admirar que os mercados estejam confusos.
Ainda assim, se você precisa de consolo, a maioria dos investidores precisa apenas verificar seus portfólios. Se você manteve ações desde o final de 2022, quando a situação do mercado melhorou radicalmente, há uma boa chance de que seu portfólio tenha tido um desempenho espetacular. Tudo o que você realmente precisava fazer era manter uma parte do amplo mercado de ações dos EUA em um fundo de índice barato e diversificado.
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Os retornos de títulos foram medíocres, como os números finais anuais sobre o desempenho do portfólio de investidores comuns revelam, mas as ações dos EUA renderam generosamente, com retornos anuais para o S&P 500 de aproximadamente 25%, incluindo dividendos, para cada um dos últimos dois anos do calendário.
Embora esses retornos vistosos sejam confortantes — especialmente após as calamidades de 2022, quando a inflação disparou, as taxas de juros aumentaram e ações e títulos perderam valor — eles não são previsões. Ninguém sabe onde os mercados de ações, títulos e commodities terminarão quando 2025 acabar.
Mas a história sugere uma lição sóbria: ações e setores saem de moda. O que funcionou nos últimos dois anos pode não funcionar no próximo. Períodos de retornos excepcionais são seguidos por declínios de mercado, mais cedo ou mais tarde.
Não tenho ideia de para onde os mercados estão indo a curto prazo. Mas, se você quer reduzir a volatilidade de seus investimentos nos próximos anos, acho importante ir além das ações dos EUA e do punhado de grandes empresas de tecnologia que têm impulsionado os retornos domésticos recentemente. Mantenha também investimentos de renda fixa diversificados, bem como uma ampla gama de ações internacionais.
Após um breve aumento do Dia da Eleição até 11 de novembro, as ações estagnaram e, nos últimos três meses do ano, o fundo de ações domésticas médio dos EUA subiu menos de 1%, de acordo com a empresa de serviços financeiros Morningstar. O fundo ativamente gerenciado médio ficou atrás do amplo índice S&P 500 de grande capitalização, que ganhou 2,3% no trimestre.
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O desempenho no trimestre foi pior para os fundos de títulos. Fundos tributáveis perderam 2,5%; fundos de títulos municipais perderam quase um ponto percentual.
O culpado foi o aumento dos rendimentos, que vêm subindo apesar dos cortes nas taxas de juros de curto prazo pelo Federal Reserve. A avaliação do mercado de títulos sobre a economia — e sobre os riscos de inflação representados pelas políticas da administração que entra — é menos otimista do que a do Fed. O mercado vê uma forte possibilidade de preços em forte alta; enquanto há uma gama de opiniões dentro do Fed, o banco central no geral julgou que a inflação está em queda. Rendimentos de títulos em alta provavelmente estão por trás do tropeço do mercado de ações também.
Ao estender seu olhar para 2024 como um todo, os retornos de investimento parecem melhores. Fundos de ações domésticas subiram 17,3% para o ano, embora tenham ficado muito abaixo do S&P 500. A BofA Global Research, uma unidade do Bank of America, descobriu que 64% dos fundos de grande capitalização gerenciados ativamente não conseguiram superar o mercado. Esse desempenho abaixo do esperado vem ocorrendo regularmente há décadas, o Bank of America descobriu. Esse registro ruim é por que eu confio principalmente em fundos de índice amplos, que simplesmente tentam igualar os retornos do mercado.
A maioria dos fundos de títulos teve ganhos modestos para o ano. Títulos tributáveis retornaram 4,5% e títulos municipais 2,7%, de acordo com a Morningstar.
A maioria dos fundos de ações internacionais não acompanhou seus equivalentes dos EUA. Eles perderam 6,7% no trimestre e ganharam 5,5% para o ano.
Para os melhores retornos, você precisava fazer apostas em empresas ou setores específicos, e ser inteligente ou sortudo o suficiente para acertar. Investimentos banhados no glamour da inteligência artificial foram grandes vencedores em 2024. A Nvidia, que fabrica chips para IA, ganhou 171%. Ela ficou atrás apenas de outras duas ações do S&P 500. Uma foi a Palantir Technologies, uma contratada militar que usa IA, que retornou 340,5%. A outra foi a Vistra, uma operadora de usinas nucleares que têm sido muito demandadas devido às necessidades de energia vorazes de empresas desenvolvendo IA; ela subiu 258%.
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Fundos de tecnologia ganharam 31,1% para o ano, de acordo com a Morningstar. O Semiconductor UltraSector ProFund subiu 106%, principalmente por causa da Nvidia. Essa ação representou mais da metade dos ativos do fundo, que também usou derivativos para ampliar seus resultados. Maravilhosa como essa estratégia foi no ano passado, ela produziria grandes perdas caso a Nvidia tropeçasse.
Então havia a MicroStrategy, cujo principal negócio é comprar e manter bitcoin. A MicroStrategy subiu 359% em 2024, um ganho que evaporará se o bitcoin sair de moda, como aconteceu em 2022.
A maioria das pessoas investindo para a aposentadoria assumiu menos riscos — e colheu recompensas menores — mas ainda assim teve retornos fortes. Fundos com uma alocação de 50% a 70% em ações, com o restante em títulos, ganharam 11,9% para o ano em média, a Morningstar relatou. Aqueles com 70% a 85% em ações, com o restante em títulos, subiram mais de 13%. Títulos de alta qualidade reduziram os retornos dos investidores, mas historicamente têm sido mais seguros do que ações e muitas vezes são um bálsamo quando o mercado de ações cai.
Ações de tecnologia impulsionaram retornos antes. Elas foram a chave para o desempenho excepcional do mercado nos anos 90, a era dot-com. De 1995 a 1998, o S&P 500 ganhou mais de 20% anualmente, e chegou perto de 20% em 1999, em grande parte devido à força das ações de tecnologia.
Mas o mercado subiu demais, formando uma bolha que estourou em março de 2000. Começando naquele ano, por três anos consecutivos, as ações tiveram perdas catastróficas. Se você investiu em ações pela primeira vez no final de 1999, seus investimentos teriam ficado no vermelho até bem em 2006. Os retornos de uma década inteira foram decepcionantes.
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Por algumas métricas, as ações não estão tão extravagantemente precificadas hoje como estavam então, mas estão altas o suficiente para serem preocupantes. Como um investidor permanente, estou buscando um retorno sólido ao longo de toda a minha vida, e estou muito ciente de que anos de ganhos podem ser aniquilados em um crash de mercado, se você não estiver preparado para problemas.
É por isso que estou esperando que o mercado dos EUA não suba muito rapidamente agora. Uma correção do mercado de ações — definida como um declínio de pelo menos 10% e menos de 20% — até poderia ser uma coisa boa, desde que a economia e os lucros corporativos continuem crescendo. Métricas de avaliação clássicas, como a relação preço/lucro, poderiam se tornar mais atraentes e preparar o mercado de ações dos EUA para mais aumentos.
Dito isso, parece imprudente apostar inteiramente em ações dos EUA agora, especialmente em ações de tecnologia, dado seus níveis elevados e a extrema incerteza no mundo político. Comparativamente, os títulos estão com preços competitivos, e os principais mercados de ações internacionais e partes negligenciadas do mercado de ações dos EUA podem oferecer pechinchas.
Não estou sugerindo que você escolha entre esses diferentes setores ou classes de ativos; apenas que seu portfólio contenha um pouco de todos eles. Se as ações decolarem novamente, reequilibre suas participações para restaurar uma mistura de ativos com a qual você possa viver.
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Não estou obtendo os melhores retornos disponíveis, porque estou diversificando meus investimentos. Tem sido uma ótima corrida, e estou esperando por mais ganhos sólidos no mercado de ações — mas tentarei estar bem preparado, quando a próxima tempestade chegar.
* Esta história foi originalmente publicada na The New York Times (c.2024 The New York Times Company) e distribuída por The New York Times Licensing Group. O conteúdo foi traduzido com o auxílio de ferramentas de inteligência artificial e revisado por nossa equipe editorial. Saiba mais em nossa Política de IA.
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