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As ações do IRB (IRBR3) dispararam no pregão desta quinta-feira (15) após a empresa divulgar o balanço do segundo trimestre de 2024. Nesta quarta (15), a companhia reportou um lucro líquido de R$ 65,2 milhões, alta de 224,6% na comparação com o segundo trimestre de 2023. Com o avanço do lucro anual em mais de três vezes, analistas do mercado financeiro se dividem sobre o que o investidor deve fazer com a ação da companhia.
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As ações ordinárias do IRB (IRBR3) fecharam com salto de 30,65%, a R$ 42,49. Segundo a resseguradora, o resultado financeiro contribuiu para a boa performance no período, mesmo com o forte impacto do Rio Grande do Sul.
Analistas do BTG Pactual estão otimistas com a ação do IRB e elevaram a recomendação do papel de neutra para compra. Os especialistas dizem que os resultados do segundo trimestre de 2024 “foram uma grande surpresa positiva”. Eles comentam que, mesmo com o pagamento de R$ 257 milhões em sinistros para o Rio Grande do Sul, a empresa conseguiu ter uma disparada de 224,6% em seu lucro com a redução da sinistralidade.
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O índice de sinistralidade do IRB ficou em 65% no segundo trimestre de 2024, queda de 9 pontos porcentuais na comparação com os 74% no mesmo período do ano passado. A baixa aconteceu mesmo com a tragédia no Rio Grande do Sul, que pesou sobre o balanço da empresa de resseguros. “O impacto dos sinistros da tragédia sofrida pelo Rio Grande do Sul totalizou R$ 257 milhões contabilizados na linha de sinistros retidos”, diz a empresa de resseguros no 2T24.
A sinistralidade ocorre quando uma companhia de seguros tem de pagar uma quantia para os seus clientes após a necessidade do acionamento do seguro. Para uma empresa desse setor, o ideal é que os clientes paguem e não precisam acionar a companhia. O nome desse pagamento sem necessidade do uso dos seguros é visto como prêmio.
Os prêmios do IRB no segundo trimestre de 2024 foram de R$ 1,43 bilhão, avanço de 2,8% na comparação entre o segundo trimestre de 2023 e o segundo trimestre de 2024. Para o BTG Pactual, esses números mostram que a companhia superou muito o que era esperado pelo mercado.
“Nosso viés nas ações já estava melhorando nas últimas semanas devido aos impactos menores do que o estimado pelas enchentes nas seguradoras listadas. Todas tiveram um bom desempenho na margem, sem mencionar as expectativas de resultados financeiros mais fortes à frente, dado o potencial aumento da taxa Selic de referência no Brasil”, apontam Eduardo Rosman, Thiago Paura e Ricardo Buchpiguel, que assinam o relatório do BTG.
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Os analistas comentam que ainda precisam incorporar esses números na estimativa final. No entanto, após esse resultado classificado pelo banco como positivo, a equipe relata que a ação da companhia está sendo negociada a um preço atrativo. O BTG diz que a companhia está valendo menos no mercado do que o seu valor real expresso no livro contábil.
No mercado, a companhia vale 0,6 vez em relação ao último valor contábil. O BTG tem recomendação de compra para o IRB com preço-alvo de R$ 40,00 para o fim de 2024, potencial alta de 23% na comparação com o fechamento de quarta-feira (14), quando a ação encerrou o pregão a R$ 32,52.
Embora a empresa tenha crescido seu lucro e melhorado a questão da sinistralidade, os analistas da Genial Investimentos apontam que a rentabilidade da companhia, medida pelo Retorno Sobre o Patrimônio Líquido (ROE), ficou em 6,1% no segundo trimestre de 2024. O número implica em uma alta de 4,2 pontos porcentuais na comparação com o mesmo período do ano anterior.
Os analistas reconhecem que a resseguradora está melhorando seu desempenho operacional. Ainda que o ROE tenha crescido, a equipe de Genial comenta que esse patamar de rentabilidade é considerado baixo para a companhia. Comentam que, embora haja sinais de melhora nos resultados, compreendem que o impacto das enchentes no Rio Grande do Sul, que deve consumir parte da recuperação operacional esperada para 2024.
“O segundo semestre do IRB pode trazer resultados melhores do que o projetado, desde que não haja novos impactos significativos das enchentes no Rio Grande do Sul e o índice de comissionamento melhore de 30% para 20% após o encerramento, em junho, do contrato que havia prejudicado a rentabilidade de curto prazo”, apontam Eduardo Nishio, Wagner Biondo, Felipe Oller e Luis Degaspari, que assinam o relatório da Genial.
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Os analistas calculam que a empresa de resseguros está sendo negociada a múltiplos justos para uma companhia de capital intensivo, com uma rentabilidade (ROE de 6,1%) ainda bem abaixo do seu custo de capital de 16,6%, dando uma rentabilidade líquida negativa de 10,5%.
Desse modo, a Genial tem uma recomendação para o investidor manter seus investimentos em IRB. Não é para comprar e nem vender ações da companhia, que é equivalente à neutra. O preço-alvo estimado para IRBR3 é de R$ 34,30 para o fim de 2024, uma alta de 5,47% na comparação com o fechamento de quarta-feira (14).
A equipe do Safra tem a estimativa mais pessimista para a empresa. Os analistas dizem que a queda nos números da sinistralidade já era esperada e, por isso, o resultado da companhia ficou dentro do estimado. “Os sinistros estavam razoavelmente em linha com nossas projeções, mas os resultados de subscrição ficaram abaixo do nosso número devido às comissões iniciais de seguro de vida”, relatam Daniel Vaz, Silvio Dória e Gabriel Pucci, que assinam o relatório do Safra.
Os analistas também lembram que os prêmios foram beneficiados por uma reversão nas provisões técnicas, que era de -R$ 215 milhões no trimestre anterior e foi para R$ 49 milhões no segundo trimestre de 2024. Em meio a esses fatores e à baixa rentabilidade já citada pela Genial Investimentos, o Safra mantém sua classificação de underperform para as ações do IRB.
A classificação é equivalente à recomendação de venda. Segundo informações do Broadcast, os analistas calculam um preço-alvo de R$ 45 para as ações da companhia, o que significaria uma possível alta de 38,4% na comparação com o fechamento de quarta-feira (14).
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Com a falta de consenso entre as três casas de análise, o investidor deve se questionar se vale a pena ou não comprar ou manter a ação da companhia – depende do perfil do investidor. Caso não tenha receio de perder dinheiro em busca de grandes lucros, a recomendação de compra da ação pelo BTG pode ser o melhor caminho. Se o investidor tiver o papel na carteira e já sofreu muito com ele e não quer realizar prejuízo, é melhor continuar com o ativo, mas sem efetivar novas compras, como diz a Genial. Se o investidor teme pela volatilidade do mercado e não quer perder o seu dinheiro, o ideal é seguir a recomendação do Safra e vender as ações do IRB (IRBR3).
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