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O Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) aprovou a compra de unidades da Marfrig (MRFG3) pela Minerva (BEEF3) com restrições. Na transação, foram adquiridas 11 plantas e 1 centro de distribuição no Brasil, 1 unidade industrial na Argentina e outras 3 fábricas no Uruguai. Analistas da Ativa Investimentos dizem que a decisão do órgão foi positiva, mas que o pagamento de dividendos da Minerva será pressionado.
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Como a a entidade colocou restrições para as empresas, a Minerva precisará vender uma unidade em Pirenópolis (GO). O local está desativado desde 2010 e, na prática, representa apenas um ativo imobiliário sem uso para a companhia. Na visão do Cade, a venda deve ser realizada visando reduzir riscos de concentração excessiva em Goiás.
No lado da Marfrig, a empresa não poderá adquirir de frigoríficos nos estados em que vendeu unidades, porém, poderá entrar em outras regiões. Além disso, a empresa também poderá ampliar as capacidades de Várzea Grande (MT) e Promissão (SP). As expectativas são de que a Minerva assuma as plantas a partir de outubro.
Os analistas da Ativa relatam que a Minerva se consolida como um dos maiores players da América Latina, mas apontam que a companhia pressiona sua estrutura de capital e o porcentual do lucro que será pago em dividendos (payout). Isso porque a empresa terá que desembolsar R$ 7,5 bilhões para pagar essas plantas.
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“O mercado vê a mudança no payout de forma negativa. Seguimos acompanhando o andamento das suas operações e enxergando a companhia ainda com um valuation pressionado e com a redução do payout e uma estrutura de capital afetada como fatores que reforçam nossa recomendação”, argumenta a equipe da corretora.
A Ativa manteve sua recomendação neutra para as ações da Minerva (BEEF3) com preço-alvo de R$ 7, alta de 4,9% na comparação com o fechamento de terça-feira (24), quando a ação encerrou o pregão a R$ 6,67.
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