Trump, tarifas e recessão: o que Wall Street espera para abril

Analistas têm uma data metaforicamente circulada no calendário: 2 de abril, o dia em que se espera a confirmação de mais promessas de tarifas, e potencialmente o momento em que uma tarifa universal será anunciada. Ameaças de aumentos já foram feitas, retiradas e, então, finalmente aplicadas sobre parceiros comerciais chave como Canadá e México, com aumentos também aplicados sobre importações vindas da China.

Desde que o Presidente Trump assumiu o cargo no final de janeiro, tarifas também foram aplicadas sobre bens vindos da UE, como aço, com mais políticas esperadas para serem anunciadas.

Os mercados foram repreendidos pelo Deutsche Bank anteriormente por não levar a sério as palavras do Oval Office, mas pesquisas da gigante financeira agora mostram que analistas estão começando a perceber a ameaça.

Em sua pesquisa global de mercados de março — que falou com 400 formadores de mercado ao redor do mundo — o Deutsche Bank encontrou um sentimento de que a extremidade do regime de tarifas de Trump está se movendo para o limite superior.

Por exemplo, em uma escala de zero a 10 (sendo zero sem tarifas adicionais e 10 um regime extremo) a média de dezembro de 2024 era cinco.

Até março, isso havia subido para aproximadamente seis, com a média puxada para cima por mais analistas respondendo no extremo superior da escala.

A nota escrita pelo estrategista de pesquisa Jim Reid adiciona: “No entanto, os mercados estão esperando que a Europa enfrente uma taxa de tarifa dos EUA sustentada de 18%, o que parece mais alto do que o que está precificado.”

Ao perguntar aos analistas pela sua taxa sustentada, não o pico no qual as tarifas provavelmente começarão durante as negociações, a maioria dos respondentes (26%) disse de 10% a 15%. No entanto, mais 24% e 22% dos correspondentes escolheram de 15% a 20% e de 20% a 25%, respectivamente.

Isso vem depois de Trump adotar uma postura mais dura sobre a UE ao concorrer ao seu segundo mandato. Na campanha, o político republicano disse que não faria exceções para um dos parceiros comerciais mais próximos da América, dizendo: “Eu vou te dizer, a União Europeia soa tão legal, tão adorável, certo? Todos os pequenos países europeus agradáveis que se juntam.”

Segundo a Reuters, ele acrescentou: “Eles não aceitam nossos carros. Eles não aceitam nossos produtos agrícolas. Eles vendem milhões e milhões de carros nos Estados Unidos. Não, não, não, eles vão ter que pagar um preço alto.”

Essa ameaça foi seguida desde então, com Trump dizendo ao seu gabinete em fevereiro que, embora ele “ame os países da Europa”, a UE foi formada para “enganar” os Estados Unidos, dizendo: “Esse é o propósito dela. E eles fizeram um bom trabalho nisso.”

Como Reid aponta, essa perspectiva de mais tempo sob tensão geopolítica vai além da estratégia de precificação atual do mercado. Como o CEO do JPMorgan Chase, Jamie Dimon, recentemente apontou, tarifas podem fazer “coisas boas” que são apenas modestamente inflacionárias por “0,1% ou 0,2%.”

No entanto, o homem que foi pago US$ 39 milhões pelo seu trabalho em 2024 adicionou que uma tarifa universal de 25% sobre todas as importações seria, na sua visão, “bastante recessiva e inflacionária.”

Medos de recessão ultrapassam 40%

Antes da eleição, os eleitores geralmente esperavam que as políticas do Presidente Trump fossem melhores para a economia do que as da então Vice-Presidente Kamala Harris.

No entanto, nos meses seguintes, os medos de recessão aumentaram, com Reid relatando que a expectativa média para uma recessão americana agora está em torno de 43%.

Dito isso, houve uma grande variação nas opiniões sobre o assunto. Dos 400 respondentes, 20% colocaram a probabilidade de uma recessão nos próximos 12 meses entre 20% a 30%.

Enquanto isso, 17% e 15% dos respondentes disseram que a probabilidade está entre 30% a 40% e 40% a 50%, respectivamente.

Mais 23% dos respondentes colocaram a probabilidade em mais de 60%, demonstrando a gama de resultados que o mercado está atualmente se preparando.

Da mesma forma, a opinião até mesmo dentro do próprio gabinete de Trump parece dividida.

O Secretário de Comércio, Howard Lutnick, por exemplo, disse à NBC no início deste mês: “Donald Trump está trazendo crescimento para a América. Eu nunca apostaria em recessão. Sem chance.”

Enquanto isso, o Secretário do Tesouro de Trump, Scott Bessent, disse alguns dias depois “não há garantias” de que a América não terá uma recessão.

Falando à Fox Business, Bessent disse: “Eu não posso garantir nada… Mas o que eu posso garantir é que não há razão para termos uma recessão.”

*Esta história foi originalmente publicada na Fortune.com (c.2024 Fortune Media IP Limited) e distribuída por The New York Times Licensing Group. O conteúdo foi traduzido com o auxílio de ferramentas de inteligência artificial e revisado por nossa equipe editorial. Saiba mais em nossa Política de IA.