O Citi considera que os resultados do quarto trimestre de 2023 da Caixa Seguridade vieram majoritariamente em linha com o esperado, mas destaca que a holding de seguros ainda está tendo dificuldades na hora de entregar uma aceleração da receita (top line). Os analistas Gabriel Gusan, Karina Salva Martins e Maria Guedes também afirmam que os prêmios da Caixa Seguridade continuam registrando um desempenho médio e que há sinais de que a sinistralidade pode se normalizar, o que seria muito prejudicial para a rentabilidade caso o crescimento não acelere.
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Com isso, o banco reitera recomendação de venda para a ação ordinária da holding, destacando que o balanço atual não parece condizente aos níveis de valuation. A Caixa Seguridade reportou lucro líquido gerencial de R$ 922 milhões no quarto trimestre de 2023, leve alta de 1% ante o terceiro trimestre de 2023 e leve queda de 3% na comparação anual, ficando 2% abaixo do esperado pelo Citi. Já o lucro líquido gerencial recorrente subiu 22,5% ante um ano.
Além disso, o rendimento de capital da XS1 ficou abaixo da expectativa do Citi devido a uma combinação de prêmios mais fracos e sinistros mais elevados no seguro prestamista, bem como menor margem operacional em pensões devido a custos de aquisição mais elevados. Já as receitas em linha com o esperado e as despesas administrativas abaixo do esperado impulsionaram os resultados operacionais, o que foi parcialmente compensado por resultados financeiros mais fracos.
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“A empresa também anunciou a distribuição de R$ 1,65 bilhão em dividendos, que somados ao valor já pago em novembro, somam um payout de 90%”, destacam os analistas, em relatório enviado a clientes. Junto com a recomendação de venda, o Citi reitera preço-alvo de R$ 12,40 para a ação ordinária da Caixa Seguridade, o que representa potencial de baixa de 15,8% sobre o fechamento da última quinta-feira (22).
