O Bank of America (BofA) elevou sua recomendação para as ações do Assaí (ASAI3) de neutra para compra, destacando que, apesar dos resultados fracos no primeiro trimestre deste ano, a companhia continua a apresentar fundamentos sólidos e potencial de valorização.
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O banco, no entanto, reduziu o preço-alvo dos papéis de R$ 16 para R$ 14, refletindo margens mais pressionadas e ajustes no ritmo de maturação das lojas convertidas do Extra. O novo preço-alvo equivale a um potencial de valorização de 44% frente ao fechamento de ontem.
Para o BofA, os desafios enfrentados pelo Assaí no começo do ano, como aumento de despesas operacionais e margens abaixo do esperado, são “transitórios” e não indicam uma deterioração estrutural da tese de investimento.
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“A elevação para compra é baseada em valuation atrativo, com o papel sendo negociado a 12 vezes o lucro estimado para 2025, e no progresso contínuo da estratégia de crescimento”, disse. Aguilar ainda destaca que o Assaí tem conseguido executar bem a conversão das lojas adquiridas do Extra, o que deve impulsionar a geração de caixa ao longo do ano.
Já o fraco desempenho operacional do primeiro trimestre deste ano, na visão do analista do banco, Robert Aguilar, decorre principalmente de sazonalidade e do processo de expansão agressiva, que deve começar a colher frutos nos próximos trimestres.
O Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ajustado veio 9% abaixo das estimativas do banco, mas o crescimento de receita líquida foi visto como “saudável”. Apesar da alavancagem ainda elevada ser um ponto de atenção, o BofA acredita que a empresa deve apresentar uma trajetória gradual de desalavancagem à medida que as novas lojas amadurecem.
“A combinação de múltiplos descontados, execução sólida e perspectiva de melhora operacional também sustentam a mudança de visão do banco sobre o papel”, afirmou.
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