O BTG Pactual (BPAC11) manteve a recomendação de compra para as ações do Magazine Luiza (MGLU3) após avaliar que os resultados do segundo trimestre mostraram uma tendência de melhora suave das vendas, apesar do que chamou de “ambiente desafiador para o comércio eletrônico”.
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Os analistas do banco citaram, por exemplo, que o GMV (Gross Merchandise Volume ou volume bruto de mercadorias) do comércio eletrônico cresceu 1% na comparação anual (2% abaixo da previsão do BTG), enquanto o GMV total também cresceu, 4,5% na base anual, para R$ 15,4 bilhões (apesar de 1% abaixo da estimativa do BTG).
Um dos maiores destaques positivos, de acordo com o BTG, foi a rentabilidade, devido ao aumento das receitas de serviços e a uma abordagem mais racional da companhia.
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“Apesar da reintrodução do imposto DIFAL [Diferencial de Alíquota do ICMS] no início do ano passado (negativamente impactando a margem bruta), o segundo trimestre continuou a mostrar a tendência de melhoria como nos trimestres anteriores (com a empresa repassando o efeito da maior carga tributária sobre os preços)”, explicaram os analistas Luiz Guanais, Gabriel Disselli e Pedro Lima, em relatório.
Na Luizacred, financeira do grupo, os analistas afirmaram que o lucro líquido foi mais forte, com provisões menores novamente.
Na avaliação do BTG, desde 2022, as ações do Magazine Luiza têm sofrido com o crescimento mais lento do GMV online, dada a sua exposição a categorias altamente cíclicas, como eletrônicos e eletrodomésticos. Além disso, a taxa de juros afeta os resultados da Luizacred e há um alto custo de financiamento para desconto de recebíveis, prejudicando os resultados financeiros.
Porém, os últimos três trimestres mostraram “sinais encorajadores”, com melhor tendência para a rentabilidade. “A companhia deverá se beneficiar de melhores condições macroeconômicas e de uma abordagem mais racional para cobrar taxas e do seu modelo de negócios multicanal para alavancar a operação, enquanto a rentabilidade e o fluxo de caixa livre deverão ser positivos nos próximos trimestre, sustentando nossa recomendação de compra”, reiteraram.
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O BTG Pactual tem preço-alvo de R$ 25,00 para as ações do Magazine Luiza e de US$ 4,44 para as ADRs, um potencial de valorização sobre o fechamento de ontem de 105% e 104,6%, respectivamente.
