Destaque para o desempenho das ações de commodities, em especial Vale (ON +3,86%) e Petrobras (ON +4,30%, PN +4,19%), impulsionadas pela expectativa de flexibilização da política de Covid-zero na China, cujo rigor deflagrou uma onda de protestos da população. “Depois de muito barulho nos últimos dias, toda essa pressão popular acaba prevalecendo um pouco sobre certo ceticismo com relação à China. Não vai ser suave e fácil, mas parece que se está caminhando para uma reabertura controlada”, diz Naio Ino, gestor de renda variável da Western Asset, destacando o efeito sobre as ações de matérias primas.
Hoje, o índice de materiais básicos (IMAT) fechou em alta de 2,44%, enquanto o de consumo (ICON), com exposição à economia doméstica, avançou 1,20%. “Uma recuperação de fim de ano para o Ibovespa ainda está muito condicionada ao fiscal. Mesmo com as dúvidas sobre China, as ações de commodities resistiram melhor e tiveram desempenho superior à média, ‘outperformaram’, enquanto as ligadas à economia doméstica sofreram mais com o fiscal e o efeito sobre os juros futuros, oferecendo um ‘valuation’ interessante caso venha uma retomada em cima de eventual melhora na percepção sobre as contas públicas”, diz Ino.
“Hoje, sem dúvida alguma o grande desempenho veio das commodities, com exceção de papel e celulose. O setor de mineração e siderurgia, que tem participação superimportante na Bolsa, teve variações bem significativas, de 5% a 8% na sessão (nos melhores momentos). E houve também alta considerável para o setor de petróleo. Além disso, o dia foi bom também para setores mais associados a taxas de juros, entre os quais os vinculados a financiamentos de longo prazo, como o de construção civil”, diz Luiz Adriano Martinez, gestor da Kilima Asset, destacando a baixa de 40 pontos-base no DI futuro, na ponta longa da curva.
“O medo inicial de se colocar um número muito grande para o ‘waiver’ fiscal, perto de R$ 200 bilhões por quatro anos, dá lugar agora a uma percepção de redução significativa, tanto no prazo como no volume, o que leva o mercado a tirar prêmio dos ativos”, acrescenta Martinez, referindo-se a uma “melhora do risco percebido”.
Assim, além das commodities, outros setores de peso na B3, como o financeiro, avançaram nesta terça-feira, com destaque entre os grandes bancos para Bradesco ON (+1,60%). Na ponta do Ibovespa, CSN (+8,47%), Banco Pan (+8,21%), CSN Mineração (+7,61%), Pão de Açúcar (+7,33%) e Qualicorp (+6,14%). No lado oposto, Embraer (-3,64%), Azul (-3,19%), Klabin (-3,10%), Suzano (-2,97%) e Copel (-1,60%).
O mercado continua a acompanhar de perto as discussões em torno da PEC da Transição e os trabalhos da equipe de transição, que precede a formação do futuro governo. Ontem, o relator-geral do Orçamento, senador Marcelo Castro (MDB-PI), protocolou a PEC, retirando o Bolsa Família do teto de gastos por quatro anos. O impacto fiscal em 2023 é de até R$ 198 bilhões. A expectativa era de que a proposta seria aprovada ainda nesta semana na Comissão de Constituição e Justiça (CCJ). E que este montante seja reduzido para a faixa dos R$ 150 bilhões, com prazo reduzido a dois anos.
“O desarme do estresse fiscal, que se reflete de forma mais imediata e direta na curva de juros, dependerá fundamentalmente do desenho da PEC que vier a ser aprovada, com relação, em especial, aos prazos e valores extrateto. Os que se colocam contra a PEC têm defendido prazo de apenas um ano, com volume além do teto limitado a R$ 80 bilhões. Seria algo muito positivo do ponto de vista do mercado, mas improvável que aconteça. Por outro lado, o pior cenário é o que envolve prazo de 4 anos e R$ 200 bilhões fora do teto. O mais provável é que se chegue a um meio de caminho”, diz Ino, da Western Asset.
“O ponto fundamental, daqui pra frente, será a magnitude dos recursos que ficarão fora do teto de gastos. A tendência é que haja um enxugamento de valores. Mas, se isso não se confirmar, a tendência é de depreciação do câmbio e de pressão sobre os juros futuros, com possibilidade também de piora nas expectativas de inflação para 2023, afetando o balanço de riscos do Banco Central e suas decisões no futuro”, aponta o economista-chefe da Suno Research, Gustavo Sung.
O economista-chefe da Ativa Investimentos, Étore Sanchez, avalia que o comportamento da oposição em relação à PEC é o principal foco de dúvida no momento. “Tenho conversado com algumas pessoas para saber se o Congresso será oposição para desidratar ou para inflar ainda mais essa conta”, diz. “A PEC é muito semelhante à minuta. Ou seja, sugere que não houve grande avanço nas negociações. Precisando de uma tramitação célere, pode ser que a conta venha a ser ampliada.”
