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O Itaú BBA manteve avaliação positiva para as ações de JBS (JBSS32) e da Minerva (BEEF3) em relatório sobre o setor de proteína animal. O banco destacou perspectivas positivas para as margens de exportação de carne bovina, mas com sinais de pressão no segmento de frango. Em relatório, o banco reiterou recomendação “outperform”, equivalente à compra, para JBS (preço-alvo de US$ 18 para o fim de 2025) e Minerva (R$ 7).
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No caso da JBS, os analistas apontaram que as margens de carne bovina nos Estados Unidos se expandiram em 200 pontos-base no terceiro trimestre até agora, impulsionados por alta de 8,8% nos preços da carne, parcialmente compensada por um aumento de 6,7% no custo do gado. Segundo o Itaú BBA, a manutenção dos preços elevados e o cenário de negociações tarifárias entre Brasil e EUA podem abrir espaço para alívio nos preços de carne bovina na região.
Já o frango enfrenta um quadro oposto. O relatório destacou que as margens recuaram no período nos Estados Unidos, diante de uma queda de 16,2% nos preços, ainda que compensada em parte por custos menores de grãos (-3,9%). Desde maio, os preços da carne de frango caíram 37% e estão 19% abaixo do patamar de um ano atrás. Para o banco, a dúvida entre investidores é se o movimento reflete apenas compressão sazonal ou um ciclo de baixa mais prolongado.
Para a Minerva, o relatório apontou que as margens de exportação de carne bovina se expandiram 640 pontos-base no terceiro trimestre até agora, sustentados por aumento de 2,9% nos preços de exportação e queda de 3,4% nos custos com gado. O preço da arroba caiu na semana passada, refletindo demanda interna fraca e menor ritmo de compra por parte dos frigoríficos. Apesar disso, a tendência é de recuperação: os futuros apontam para o patamar de R$ 325 até o fim do ano, apoiados por demanda firme no exterior e menor oferta global.
No mercado norte-americano, a valorização de 8,8% da carne bovina no trimestre também sugere margens melhores para volumes exportados. “Eventuais avanços em negociações tarifárias entre Brasil e EUA podem melhorar ainda mais o cenário para exportadores brasileiros de carne bovina e acelerar a estratégia de redução de estoques da Minerva no país”, destacou o relatório.
A MBRF (MBRF3) foi lembrada pela rejeição definitiva do acordo de venda das plantas no Uruguai, que não gerará desembolso dos R$ 675 milhões antes previstos. A companhia anunciou ainda nova estrutura de gestão, com Miguel Gularte como CEO, além de um programa de recompra de ações equivalente a R$ 490 milhões. No segmento de aves, o Itaú BBA ressaltou a visita de inspetores chineses ao Rio Grande do Sul, o que pode abrir caminho para a retomada das exportações ao país asiático. A expectativa é de suporte aos preços, principalmente pela realocação de cortes como pés e asas para mercados com maior valorização.
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