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O Itaú BBA avalia que a Sabesp (SBSP3) reportou um Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ajustado ligeiramente acima da previsão, com forte aumento no comparativo anual. A superação das expectativas se deve principalmente a melhores resultados nas despesas gerais e provisões para clientes duvidosos (PDD), com redução de 67% nas despesas de inadimplência.
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Em relatório, os analistas Marcelo Sá, Luiza Candiota, Fillipe Andrade e Victor Cunha lembram que a receita líquida da Sabesp, excluindo construção, foi de R$ 5,475 bilhões, em linha com a estimativa de R$ 5,352 bilhões da casa. Para o BBA, o aumento de 11,9% ao ano foi impulsionado pelo ajuste tarifário de 6,4% em maio de 2024 e pelo crescimento de volume de 3,2%.
O Ebitda recorrente em caixa, excluindo margem de construção, atingiu R$ 2,894 milhões, 6% acima da estimativa de R$ 2,731 milhões e com um aumento de 30% ao ano. Na avaliação do Itaú BBA, esse resultado reflete reduções nas despesas de despesas com Pessoal, Material e Serviços de Terceiros (PMS), com destaque para a diminuição de 8,4% nas despesas de pessoal, devido ao programa de demissão voluntária, e uma queda de 14% nos custos com materiais, enquanto as despesas com eletricidade se mantiveram estáveis.
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O lucro líquido reportado foi de R$ 1,209 bilhão, superando a estimativa de R$ 865 milhões, principalmente devido a um impacto positivo das despesas financeiras líquidas, atribuído à menor variação monetária.
Na opinião ainda do BBA, Sabesp se mantém como uma das principais escolhas no setor de utilities, destacando que a avaliação atrativa, a perspectiva de crescimento e o potencial de ganhos de eficiência sustentam uma visão positiva sobre a empresa.
O banco destaca que o cenário regulatório incentiva a busca por eficiência e o compartilhamento de ganhos com os consumidores. Além disso, a entrada da Equatorial como investidor estratégico é vista como um fator positivo, acelerando a virada da empresa e apoiando a universalização dos serviços até 2029. A Sabesp negocia a um IRR implícito de 12%, comparável a outras empresas de utilidade de alta qualidade.
O Itaú BBA mantém recomendação outperform (equivalente a compra), com preço-alvo de R$ 143,40, com potencial de valorização de 54% sobre o fechamento de ontem. Neste momento, Sabesp é negociada a R$ 95,78.
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