Setor financeiro opera descontado segundo Itaú BBA, mas há variações; veja

A queda da Bolsa nas últimas semanas também atingiu aos papéis de bancos e empresas financeiras, afirma o analista Pedro Leduc. “Os nomes de grande porte mais descontados são Bradesco (BBDC3;BBDC4), B3 (B3SA3) e Santander Brasil (SANB11)”, diz ele, em relatório enviado a clientes. Por outro lado, à exceção da B3, para a qual o banco recomenda compra, estes papéis têm os piores resultados sob a métrica do lucro, adiciona.

O BBA afirma que o melhor desempenho em lucros está em papéis que não parecem descontados, como os do BTG Pactual (BPAC11), do Banco do Brasil (BBAS3), da BB Seguridade (BBSE3) e da Caixa Seguridade. “Os fundamentos estão funcionando, com múltiplos mais altos onde o micro [fatores específicos das empresas] é favorável.”

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Na última sexta-feira (19), segundo Leduc, os bancos fecharam negociados a 1,2 vez o valor patrimonial por ação, próximo das mínimas da década e abaixo da média dos últimos dez anos, de 1,5 vez. Os papéis do Bradesco negociam a 0,9 vez, 40% abaixo da média. Os do BB têm múltiplo menor, de 0,8 vez, mas estão apenas 5% abaixo da média no mesmo período.

No caso do banco público, o BBA afirma que há uma reavaliação por parte do mercado. Tradicionalmente, o BB negocia a um múltiplo abaixo dos pares privados pelo fato de ser controlado pelo governo federal. Entretanto, uma percepção mais positiva sobre a governança do banco e sobre o lucro tem reduzido esse desconto.

A B3, por sua vez, opera com desconto em relação à média similar ao do Bradesco, embora tenha perspectiva de lucro mais positiva, afirma a casa. As holdings de seguros, porém, negociam com prêmio em relação à média, e o BBA afirma que a previsibilidade de lucros, os juros mais altos, o crédito forte e o pagamento de dividendos podem reduzir este prêmio no futuro próximo.

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