Publicidade
Na carta mais recente de Howard Marks, vice-presidente e um dos sócios-fundadores da Oaktree Capital Management, o executivo faz uma retrospectiva de memorandos anteriores para discutir porque a empresa americana com US$ 172 bilhões sob gestão não se prende aos momentos de mercado na hora das decisões de investimento.
CONTINUA APÓS A PUBLICIDADE
O documento “Medindo a Temperatura” tem 13 páginas, onde retoma 5 memorandos anteriores da gestora, publicados em momentos de crise do mercado: janeiro de 2000, final de 2007, setembro de 2008, março de 2012 e março de 2020. O objetivo, segundo Marks, é observar essa série de eventos para tentar reconhecer o que aconteceu, se existe um padrão que se repetiu e quais são as lições a serem aprendidas a partir disso.
“De vez em quando – uma ou duas vezes por década, talvez – os mercados vão tão alto ou tão baixo que o argumento para ação é convincente e a probabilidade de estar certo é alta”, diz ele, na carta divulgada na última segunda-feira (10).
Publicidade
Conteúdos e análises exclusivas para ajudar você a investir. Faça seu cadastro na Ágora Investimentos
Isso não significa, no entanto, que boas apostas – e consistentemente lucrativas – possam ser feitas apenas com base em previsões macroeconômicas. O gestor tampouco acredita que seja possível vencer o mercado simplesmente analisando os relatórios da empresa. “Os resultados superiores de investimento vêm da exploração das diferenças entre como as coisas deveriam funcionar e como elas realmente funcionam no mundo real”, diz Marks. Para fazer isso, o segredo não está nos dados econômicos ou na análise de demonstrações financeiras, mas no entendimento a psicologia do investidor.
Para isso, o co-fundador da Oaktree lista alguns pontos para o que chama de “medir a temperatura do mercado”:
O que é pior: comprar na alta ou vender na baixa? O documento escrito por Howard Marks traz essa provocação a investidores para discutir porque a Oaktree não tenta acertar o timing de mercado na hora de realizar um investimento.
Segundo ele, a gestora não vende posições que considera atrativas para o longo prazo somente para navegar em mercados de baixa. “Normalmente vendemos porque uma participação atingiu nosso preço-alvo, o caso de investimento se deteriorou ou encontramos algo melhor. Nossos portfólios abertos são quase sempre totalmente investidos. Assim, evitamos o risco de perder retornos positivos”, explica.
Em relação ao momento de entrada em um ativo, o executivo diz que ao considerar o valuation (valor do ativo) barato, o investidor deve compra-lo, e não esperar para ver se a cotação cai ainda mais – se cair, é só comprar mais, diz. “Temos muito mais medo de perder uma oportunidade barata do que de começar a comprar algo bom cedo demais. Ninguém realmente sabe se algo vai ficar mais barato nos próximos dias e semanas – isso é uma questão de prever a psicologia do investidor, que está em algum lugar entre desafiador e impossível.”
Publicidade
Publicidade
Invista em informação
As notícias mais importantes sobre mercado, investimentos e finanças pessoais direto no seu navegador
