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A Marcopolo (POMO4) reportou resultados mais fortes do que o esperado pela XP no segundo trimestre de 2023. A casa explica que embora os volumes tenham sido prejudicados pela transição atual para o Euro 6 conforme esperado, o melhor mix de vendas da Marcopolo apoiou uma rentabilidade forte (e melhor do que o previsto).
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Em relatório, os analistas Lucas Laghi, Fernanda Urbano e Guilherme Nippes destacam que, nesse contexto, os ônibus rodoviários não só aumentaram sua relevância durante o trimestre, como também apresentaram preços unitários mais elevados, apoiados pelo crescimento contínuo das unidades do G8 (90% das vendas de ônibus pesados no segundo trimestre ante 70% no primeiro trimestre e 60% do segundo trimestre do ano passado).
A Marcopolo produziu 3.014 unidades de ônibus no período de abril e junho (-2% ante a estimativa da XP), afetada pela transição Euro 6, como esperado (especialmente pelo atraso na homologação de chassis e demanda elástica ao aumento dos preços). A menor produção foi mais do que compensada por preços unitários mais altos (+34% ante um ano), especialmente nos ônibus rodoviários (+21% ante base anual).
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“Os ônibus rodoviários mitigaram os efeitos dos volumes menores no que esperávamos ser o pior trimestre do ano, implicando expectativas sólidas para o segundo semestre de 2023 e 2024, a nosso ver”, destacam.
Os analistas observam que apesar de um ambiente doméstico desfavorável, a Marcopolo registrou receita líquida de R$ 1,36 bilhão (+12% sobre a previsão da casa), com uma combinação de aumento das exportações e recuperação contínua das operações externas (vendas internacionais subiram 23% ante um ano) e um melhor mix, com maior representatividade dos ônibus rodoviários (especialmente modelos G8) apoiando os preços mais altos.
O time da XP vê os resultados do segundo trimestre reforçando o momento positivo da Marcopolo, com o forte desempenho dos ônibus rodoviários apoiando uma sólida rentabilidade no que esperávamos ser o pior trimestre do ano.
“Olhando para frente, esperamos que os resultados melhorem gradualmente à medida que os volumes se recuperam após a transição Euro 6, com o programa do governo federal Caminho da Escola (a ser anunciado em breve) apoiando a melhoria dos ônibus urbanos/micro no quarto trimestre e em 2024. Nesse sentido, esperamos que o forte momento de lucros da Marcopolo apoie uma ação positiva do papel no curto prazo”, afirmam.
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A XP reiterou a recomendação de compra para as ações da Marcopolo.
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