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Neste contexto, os analistas Andre Vidal, Helena Kelm e Marcella Ungaretti disseram, em relatório, que consideram “perigoso” negociar em meio ao fluxo de notícias de fusões e aquisições da Braskem.
“A saga da venda do controle acionário da Novonor na Braskem já dura mais de cinco anos. O evento geológico de Alagoa, as discussões de valuation e os diversos players envolvidos nesta potencial transação levaram a uma situação não resolvida que não tem fim à vista”, escrevem. Segundo os analistas, mesmo que ocorra a transação, os acionistas minoritários podem não ser beneficiados caso: “a Petrobras decida exercer seu direito de preferência, transformando a Braskem em uma estatal, e um participante privado compre a participação da Novonor, mas os direitos de tag-along dos minoritários não sejam acionados”.
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Além disso, segundo a XP, a preferência pela Unipar se baseia em resultados mais resilientes, melhor conversão de fluxo de caixa livre (FCL), autoprodução de energia renovável, balanço patrimonial mais forte e valuation mais barato. “Por outro lado, a Braskem possui ativos únicos (domina o cenário brasileiro e possui unidades competitivas nos EUA e no México) e iniciativas verdes muito promissoras de médio e longo prazo”, aponta.
Em relação às especificidades do setor, a casa de investimentos avalia que a demanda da indústria no mundo todo é fraca ao mesmo tempo em que há um excesso de capacidade de oferta. “As ações parecem baratas quando olhamos para o ciclo normalizado, mas, com os resultados pressionados no curto prazo, é difícil imaginar os preços subindo de forma sustentável até que o ciclo se inverta”, diz.
O preço-alvo da Unipar é de R$ 105 para as ações PNB e de R$ 95 para as ações ON, potenciais valorizações de 31,6% e 31,3%, respectivamente, em relação aos últimos fechamentos. Já para Braskem, o preço-alvo é de R$ 27, potencial valorização de 11,8%.
Há pouco, os papéis da Braskem lideravam as perdas do Ibovespa, com baixa de 2,98%, cotados R$ 23,43. Já as ações da Unipar subiam 1,28%, a R$ 80,79 (PNB) e 1,69%, a R$ 73,56 (ON).
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