O Santander (SANB11) elevou a recomendação da Vibra Energia (VBBR3) de neutro para outperform (equivalente à compra), com preço-alvo de R$ 28 (49% acima do fechamento de ontem), esperando um forte impulso de ganhos para o setor de distribuição de combustível no segundo semestre, beneficiado de ventos favoráveis significativos. O Banc cita um ambiente competitivo mais saudável, com menos importações de diesel russo colocando todas as empresas em pé de igualdade; e ganhos de estoque no terceiro trimestre, devido ao aumento do preço dos combustíveis pela Petrobras.
O banco acredita que um melhor ambiente competitivo levará à recuperação gradual da participação de mercado da Vibra (e também do Ipiranga da Ultrapar). O Santander reitera que preços mais altos dos combustíveis pressionarão o capital de giro, sublinhando a importância do sourcing estratégico (por exemplo, usar as importações para um melhor ciclo de caixa).
“Esperamos que a Vibra também se beneficie de um forte impulso no segundo semestre, enquanto a Comerc (48,7%) poderia se beneficiar do aumento de Helio Valgas. Do lado financeiro, esperamos uma rentabilidade fluxo de caixa sólida de 13% e dividend yield de 8% em 2024. Como resultado, esperamos que a Vibra entre em uma fase de desalavancagem que poderia estabelecer dividendos melhores do que o esperado em 2024 e 2025”, cita o relatório, destacando o valuation da Vibra, que negocia a 7,4 vezes o P/E esperado pela casa para 2024, um desconto de 38% para sua média histórica de três anos.
“Apesar da falta de detalhes sobre a estratégia geral – potencialmente anunciada no próximo novo plano de negócios – o forte impulso de ganhos de curto prazo da Vibra e a história de desalavancagem de médio prazo impulsionam nossa atualização para outperform”, afirma o banco.
Ainda no setor, o Santander também tem recomendação de compra para as ações da Ultrapar, top pick no setor, com preço-alvo para 2024 de R$ 27,00 (47% acima do último fechamento). A classificação é apoiada por “fortes resultados contínuos na Ipiranga/Ultragaz, um balanço robusto e uma estratégia de detenção mais clara”.
