Após a divulgação de projeções (guidance) do Iguatemi (IGTI11) para 2024 e da divulgação dos resultados do quarto trimestre de 2023, o BTG Pactual (BPAC11) revisou sua estimativa de fluxo de caixa de operações (FFO) deste ano em 3% e o Ebitda (lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização) em 4% em relação à projeção anterior.
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A revisão se deve, principalmente, às maiores margens operacionais esperadas. A empresa estima uma faixa entre 75% e 79% e o BTG projetava 74,9%, mas aumentou para 76,9% devido a menores despesas na plataforma de comércio eletrônico que está sendo reduzida (Iguatemi365).
As novas premissas do banco estão cerca de 14% acima das estimativas do mercado para o FFO deste ano, sendo que as ações sendo negociadas a 10 vezes a relação preço/FFO prevista para 2024, o que o BTG considera barato. Por isso, reitera a recomendação de compra para a ação, com preço-alvo de R$ 32, o que significa 36% de valorização potencial.
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Em relatório, os analistas Gustavo Cambauva e Elvis Credendio afirmam que a Iguatemi apresentou resultados sólidos em 2023, com crescimento das vendas dos lojistas, apesar de ter sido um ano desafiador para o varejo amplo, e da receita de aluguel, mesmo com a inflação negativa do IGP-M.
Também reduziu a taxa de vacância e os custos de ocupação dos lojistas, mostrando que o portfólio de shoppings está “em demanda” e a “economia” dos seus inquilinos permanece saudável.
“Acreditamos que o portfólio da Iguatemi poderá ter um desempenho ainda melhor quando o crescimento econômico se acelerar e as taxas de juros caírem”, escrevem, reforçando que a empresa continua como sua top pick, após ter registrado queda de “apenas” 2% no acumulado do ano contra perda de 7% e de 8% das concorrentes Allos (ALOS3) e Multiplan (MULT3), respectivamente. Além disso, eles veem o papel em boa oportunidade de compra e atraente em todas as métricas de avaliação, principalmente à luz do seu portfólio de alto nível. A recomendação é de compra.
