A aquisição de uma participação no Shopping Riosul da Brookfield pela Iguatemi (IGTI11) tende a desencadear discussões importantes sobre os próximos passos da Iguatemi no campo das fusões e aquisições (M&A, na sigla em inglês). A avaliação é dos analistas Bruno Mendonça, Pedro Lobato e Herman Lee, do Bradesco BBI.
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“Olhando para o futuro, a conclusão do negócio com o Shopping RioSul provavelmente desencadeará discussões no mercado sobre a potencial venda dos ativos restantes do portfólio da Brookfield, que são as participações nos shoppings Pátio Higienópolis e Pátio Paulista, que estimamos valer cerca de 2,3 bilhões de reais”, descreveram os analistas, em relatório.
Na operação de segunda-feira (8), a Brookfield zerou sua participação no RioSul, dentro da já anunciada estratégia de deixar o mercado brasileiro de shoppings. Restam agora esses dois empreendimentos, em São Paulo, que devem ser colocados à venda nos próximos meses. “A Iguatemi é avaliada como uma candidata natural para participar das negociações, principalmente por causa de sua participação de 12% e direito de preferência no shopping Pátio Higienópolis”, comentaram os analistas.
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Os analistas do Bradesco BBI apontaram que, pelo lado positivo, a Iguatemi demonstrou uma impressionante habilidade de negociação ao entrar, inesperadamente, no Shopping RioSul, mostrando ao mercado sua capacidade de ser criativa na estruturação de um negócio e otimizar o uso de seu capital.
A operação foi feita em parceria com o fundo imobiliário BB Premium Malls, gerido pela BB Asset. O fundo captou 990 milhões de reais neste ano para prospectar aquisições de ativos, fechando negócios junto da Iguatemi.
Os analistas do Bradesco BBI ponderaram que o fundo comprometeu cerca de 80% do seu caixa com a aquisição do Shopping RioSul e que o poder de fogo restante agora é significativamente menor, tendo em vista os outros ativos importantes que serão ofertados no mercado.
O fundo BB Premium Malls terá 33,3% do empreendimento, e a Iguatemi, 16,6%. Os valores, porém, serão pagos 70% à vista. As outras fatias de 15% serão pagas daqui 12 meses e 24 meses, corrigidas a Certificados de Depósitos Interbancários (CDI). Isso ainda dá uma brecha para o fundo participar de novas investidas e mais tarde abrir captações no mercado.
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Em relação ao negócio em si, o time do Bradesco BBI considerou positivo. “No geral, vemos muitos aspectos positivos no negócio, já que o Shopping RioSul é um ativo premium na cidade do Rio de Janeiro, e a Iguatemi conseguiu estruturar o negócio de uma forma que mitiga significativamente o risco de diluição do fluxo de caixa proveniente das operações.”
O Bradesco BBI tem recomendação “outperform” (equivalente a compra) para as ações da Iguatemi, com preço-alvo de R$ 33. Nesta terça-feira (9), às 10h57, as ações da Iguatemi eram negociadas a R$ 22,06, alta de 1,57%, enquanto o Índice Imobiliário (Imob) subia 0,26%.
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