- O dólar tem sido dominante no mundo desde a Segunda Guerra Mundial, e os BCs mantêm cerca de 60% de suas reservas cambiais na moeda
- Segundo Trump, a força do dólar tornou mais difícil para os fabricantes dos EUA venderem seus produtos para compradores que usam moedas mais fracas
- Uma mudança concertada na política poderia ter reverberações para o comércio internacional de todos os tipos
A escolha de Donald Trump do senador de Ohio, JD Vance, como seu candidato a vice-presidente o emparelha com um espírito semelhante em termos de comércio, impostos e uma postura firme em relação à China. Mas é a afinidade compartilhada por um dólar fraco que poderia ter as implicações mais amplas para os Estados Unidos e a economia global.
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Na maioria dos casos, o ex-presidente republicano gosta que suas políticas sejam “fortes”, mas, quando se trata do valor do dólar, ele há muito tempo expressa uma visão diferente. Sua força, ele argumentou, tornou mais difícil para os fabricantes dos EUA venderem seus produtos no exterior para compradores que usam moedas mais fracas. Isso porque o dinheiro deles vale muito menos do que os dólares de que precisam para fazer essas compras.
“Como seu presidente, você pensaria que eu ficaria entusiasmado com nosso dólar muito forte”, disse Trump em 2019, explicando que empresas dos EUA como a Caterpillar e a Boeing estavam lutando para competir. “Eu não estou!”
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O dólar tem sido a moeda dominante do mundo desde a Segunda Guerra Mundial, e os bancos centrais mantêm cerca de 60% de suas reservas cambiais em dólares, de acordo com o Congressional Research Service.
Os Estados Unidos mantiveram uma política de “dólar forte” desde a década de 1990, quando Robert Rubin, o secretário do Tesouro na época, declarou que não via isso como uma ameaça à capacidade das empresas dos EUA de competir no exterior. Os Estados Unidos evitam tomar medidas para direcionar a força do dólar, e os secretários do Tesouro tendem a argumentar que os valores das moedas devem ser determinados pelas forças de mercado. Quando países como a China agiram para enfraquecer suas moedas, os EUA os envergonharam como manipuladores de moeda.
Não está claro como Trump procederia para enfraquecer o dólar. Seu Departamento do Tesouro poderia tentar vender dólares para comprar moeda estrangeira ou tentar persuadir o Federal Reserve a simplesmente imprimir mais dólares.
Uma mudança concertada na política poderia ter reverberações para o comércio internacional de todos os tipos. A depreciação do dólar, junto com o plano de Trump de aumentar as tarifas sobre as importações, também poderia reacender a inflação quando os aumentos de preços finalmente estiverem diminuindo.
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“A depreciação adicionaria à inflação”, disse Mark Sobel, um ex-funcionário de longa data do Departamento do Tesouro que agora é o presidente dos EUA do Fórum Oficial de Instituições Monetárias e Financeiras. “O mesmo aconteceria com aumentos de tarifas. Além disso, uma política fiscal altamente expansionista adicionaria às pressões de demanda.”
Os céticos de um dólar forte dizem que ele é responsável por tornar as exportações dos EUA muito caras no exterior, em detrimento dos trabalhadores americanos, e buscar desvalorizá-lo está alinhado com o ethos populista de Trump e Vance.
Em uma audiência no Senado no ano passado, Vance ecoou as preocupações de Trump ao questionar Jerome Powell, o presidente do Federal Reserve. Ele disse que o status do dólar como moeda de reserva significa que é amplamente mantido nos bancos centrais ao redor do mundo e aceito para a maioria dos tipos de transações, era um subsídio para os consumidores dos EUA, mas um imposto para os fabricantes dos EUA.
Dólar forte tem alguns pontos negativos, diz Vance
“Eu sei que o dólar forte é meio que a vaca sagrada do consenso de Washington, mas quando eu analiso a economia americana, e vejo nosso consumo em massa de importações principalmente inúteis de um lado e nossa base industrial esvaziada de outro lado, eu me pergunto se o status de moeda de reserva também tem alguns pontos negativos, e não apenas alguns pontos positivos”, disse Vance.
Powell respondeu observando que os Estados Unidos se beneficiam do seu status de moeda de reserva, o que torna possível comprar mercadorias em todo o mundo com dólares. Ele também disse que não havia uma moeda óbvia para substituí-la.
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A força do dólar ganhou atenção global este ano à medida que seu valor apreciou em comparação com as moedas de outros países como resultado de taxas de juros mais altas. Isso pode complicar as coisas para os bancos centrais em todo o mundo que estão lidando com a inflação e, ao tornar as exportações americanas mais caras, pode aumentar o déficit comercial dos EUA, o que Trump detesta.
Por que Trump poderia desvalorizar o dólar?
A plataforma do Partido Republicano de 2024 pede a manutenção do dólar como a moeda de reserva do mundo, mas Trump e Vance ainda poderiam tentar enfraquecê-lo se eleitos este ano. Robert Lighthizer, ex-conselheiro comercial de Trump, que poderia ser um candidato a ser seu próximo secretário do Tesouro, tem considerado maneiras de desvalorizar o dólar se o ex-presidente ganhar, informou a Politico este ano.
Trump poderia tentar desvalorizar o dólar sinalizando uma mudança de política, nomeando um novo presidente do Federal Reserve quando o mandato de Powell terminar em 2026, que provavelmente cortaria as taxas de juros, ou tentando usar a ameaça de tarifas para compelir outros países a agir para fortalecer suas próprias moedas.
Brad Setser, membro do Council on Foreign Relations que serviu no escritório de comércio da administração Biden, disse que a equipe Trump-Vance enfrentava uma “contradição central” em sua agenda econômica. Ele observou que os cortes de impostos propostos por Trump provavelmente aumentariam o déficit fiscal e elevariam as taxas de juros, apoiando o dólar. Ao mesmo tempo, a agenda comercial de Trump provavelmente encorajaria outros países a enfraquecer suas moedas em relação ao dólar em resposta às suas tarifas.
Trump pediu a imposição de uma tarifa de 10% sobre todas as importações e um dever de 60% sobre as importações da China. “Se você punir outros países, atingi-los com tarifas, reduzir o valor de suas exportações, o efeito tende a ser o enfraquecimento de suas moedas”, disse Setser.
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Lawrence Summers, que serviu como secretário do Tesouro na administração Clinton, disse que uma medida para desvalorizar o dólar poderia levar à “estagflação” — quando os preços sobem e o crescimento desacelera.
“Se o governo de um país não se importa com o valor do seu dinheiro, por que mais alguém deveria se importar?” disse Summers. “Aumentar tarifas enquanto desvaloriza o dólar são choques de oferta autoimpostos.”
Apesar de seu interesse em um dólar mais fraco, Trump tem dado mensagens mistas sobre o assunto.
Em 2017, ele disse ao The Wall Street Journal que o dólar “está ficando muito forte”. No entanto, no ano seguinte, Trump disse à CNBC que “em última análise, quero ver um dólar forte” depois que comentários de seu secretário do Tesouro, Steven Mnuchin, sugerindo que um dólar mais fraco poderia ser bom para o comércio levaram a uma forte queda no índice do dólar.
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Mas em abril, à medida que o dólar disparava em relação ao iene, Trump disse que a força do dólar ia colocar as empresas dos EUA fora do negócio.
“Isso soa bem para pessoas estúpidas, mas é um desastre para nossos fabricantes e outros”, disse Trump nas redes sociais sobre o dólar.
Este artigo foi originalmente publicado no The New York Times.
c.2024 The New York Times Company
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*Este conteúdo foi traduzido com o auxílio de ferramentas de Inteligência Artificial e revisado por nossa equipe editorial. Saiba mais em nossa Política de IA.
