Após uma reunião com executivos do Fleury (FLRY3) na semana passada, o BTG Pactual (BPAC11) reiterou recomendação de compra para as ações da empresa, destacando como positivo o fato de a empresa conseguir manter um crescimento razoável em um setor defensivo, além de oferecer um valuantion e um retorno atraente com base no forte fluxo de caixa livre.
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Em relatório, os analistas Samuel Alves e Yan Cesquim destacam que o retorno para Fleury se mostra favorável devido a expectativa de que o rendimento de Fluxo de caixa livre para a empresa (FCF) atinja 7% em 2024 e 10% em 2025. As expectativas do banco também se mostram favoráveis para o rendimento de dividendos, atingindo 7% em 2024 e 8% em 2025, além de um valuation de 11 vezes a relação entre preço e lucro (P/L).
O BTG aponta que durante o encontro, a companhia deixou claro que espera um crescimento de receita de um dígito alto ano a ano no médio prazo, com contribuições significativas tanto do negócio principal quanto de novas áreas. O crescimento é esperado principalmente através da expansão dos serviços domiciliares, que devem crescer de 8% para cerca de 15% da receita principal, e da otimização das unidades de Centros de Serviço ao Paciente (PSC). Além disso, a companhia informou que sua estratégia De Laboratório para Laboratório (L2L) visa expandir o portfólio de processamento de exames.
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Apesar do crescimento em áreas com margens menores, o BTG aponta que Fleury antecipa uma melhoria nas margens, em decorrência de ganhos de sinergia adicionais com a Pardini e maior alavancagem operacional em B2B e novas áreas.
Fleury indicou que continua ativamente buscando oportunidades de fusões e aquisições, mas concentrando-se em seu negócio principal e em ativos de pequeno a médio porte. A empresa vê uma alavancagem de até 2 vezes dívida líquida/LTM Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) como aceitável. Em relação aos dividendos, a companhia planeja manter a distribuição atual de 80-90%, optando por dividendos em detrimento de recompras de ações.
O BTG tem preço-alvo de R$ 18 para a ação do Fleury, o que representa um potencial de valorização de 12,5% sobre o fechamento da última sexta-feira (23).
