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O Federal Reserve (Fed) reduziu as taxas de juros em 0,25 ponto percentual em 18 de dezembro de 2024 e sinalizou metade do número de cortes de taxa em 2025 do que o inicialmente previsto. Economistas dizem que essas mudanças podem ser em antecipação à política monetária expansionista de Donald Trump, que envolve promessas de aumentar tarifas e uma repressão à imigração, o que poderia ser inflacionário.
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O presidente eleito continua sua sequência de causar impactos econômicos antes de pisar novamente no Salão Oval. Apesar do sentimento de que Trump estimulará a economia, suas políticas iminentes prometendo altas tarifas e cortes de impostos ameaçam aumentar a inflação.
Essas dinâmicas econômicas podem ter incentivado o Federal Reserve a adotar uma postura mais cautelosa. O banco central cortou os juros em 25 pontos-base na última reunião de dezembro, seu terceiro corte em 2024, enviando a taxa para 4,25% a 4,5% ao ano. Acompanhando o corte, estava a previsão das autoridades de que o Fed reduziria pela metade o número de cortes de taxa no próximo ano do que esperava em setembro, o que provocou uma venda severa. O S&P 500 fechou em queda de 3%, seu pior dia de decisão Fed desde 2001. Mas a cautela da autoridade monetária também poderia ser um sinal de incerteza iminente e de que algumas autoridades estão esperando para ver o que o governo Trump irá implementar.
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“Esperamos mudanças significativas na política,” disse Jerome Powell na quarta-feira em uma coletiva de imprensa. “Precisamos ver quais são elas e quais efeitos elas terão.”
Embora o corte amplamente esperado do Fed tenha sido uma continuação de seu objetivo de continuar a manter a inflação em torno de 2% e manter o emprego máximo, alguns especialistas dizem que esses objetivos podem ser contrários às propostas de tarifas e políticas de imigração de Trump, que provavelmente seriam inflacionárias e apertariam o mercado de trabalho.
“Praticamente cada aspecto da política [de Trump] parece que vai ameaçar seu mandato,” disse Julia Coronado, fundadora e presidente da MacroPolicy Perspectives e ex-economista do Fed, ao Financial Times.
“Não estamos mais na era Trump 1.0. Esta é a era Trump 2.0,” ela acrescentou. “Temos inflação acima da meta e precisamos nos antecipar a isso.”
Powell foi o primeiro a admitir que o corte da taxa, apesar de sinalizar por meses que o Fed estava se tornando mais cauteloso, também era uma maneira do banco se posicionar à frente de uma administração com dúvidas sobre suas políticas fiscais.
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“Isso nos coloca em posição, quando finalmente vemos quais são as políticas reais, de fazer uma avaliação mais cuidadosa e ponderada sobre qual pode ser o caminho político apropriado”, disse Powell. “Você não descarta nada neste mundo.”
O Goldman Sachs alertou em novembro do ano passado que as tarifas propostas por Trump sobre importações da China, Canadá e México aumentariam a inflação em quase 1%, calculando que cada ponto percentual do aumento proposto por Trump nas tarifas elevaria os gastos de consumo pessoal, a medida preferida de inflação do Fed, em 0,1%.
O porta-voz da equipe de transição Trump-Vance, Brian Hughes, disse à Fortune que Trump “implementaria políticas econômicas e comerciais para tornar a vida acessível e mais próspera para nossa nação.”
O analista do Goldman Sachs, David Mericle, disse que a decisão do Fed de reduzir pela metade suas previsões de cortes de taxa era em parte uma maneira de se preparar para o impacto das tarifas sobre a inflação.
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“O [Comitê Federal de Mercado Aberto] pode, no entanto, optar por ser mais cauteloso por preocupação de que entregar muitos cortes poderia parecer inapropriado em retrospectiva se as tarifas aumentarem a inflação”, afirmou aos investidores em uma nota na quarta-feira. “Mesmo que isso signifique apenas alguns meses desconfortavelmente altos, e poderia se arrepender se a Casa Branca seguir adiante com uma tarifa universal maior.”
A especulação sobre os próximos movimentos do Fed também pode ser esclarecida por quão agressivo Trump for no primeiro dia de mandato, de acordo com Francesco Bianchi, professor de macroeconomia e chefe do departamento de economia da Universidade John Hopkins. Se Trump implementar imediatamente tarifas mais altas ou estender seus cortes de impostos de 2017, o Fed pode se tornar mais cauteloso com a inflação.
“Será muito difícil para o Fed justificar cortes nas taxas de juros a menos que veja alguns sinais de que a economia está realmente lutando”, disse Bianchi à Fortune.
Se o primeiro mandato de Trump for alguma indicação, a relação instável entre Powell e o presidente eleito poderia fornecer outra variável na tomada de decisão do Fed, caso continuem a discutir. Trump nomeou Powell em 2018, mas só terá um ano com ele como presidente do Fed antes que o mandato de Powell termine em maio de 2026. Embora Powell tenha sido a escolha de Trump para o cargo, o então presidente ficou frustrado com a resistência do Fed ao seu desejo por uma política monetária expansionista.
Trump repreendeu o Fed no Twitter em seu primeiro mandato, twittando para Powell 100 vezes após sua nomeação em 2018. Em um estudo que o professor de macroeconomia Bianchi conduziu durante o primeiro mandato de Trump, ele e colegas encontraram evidências de que os tweets de Trump tiveram um impacto “significativo” na negociação e foram associados a uma queda substancial nos futuros dos fundos federais, que são considerados uma visão chave sobre o sentimento do mercado em relação à política do Fed. De acordo com suas descobertas, a tendência poderia prever o Fed cedendo aos mercados nos primeiros dias do segundo mandato de Trump.
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“É possível que, se o presidente Trump começar a pressionar o Fed que as taxas estão muito altas, os mercados possam começar a revisar as expectativas sobre as taxas futuras,” disse Bianchi, “e eles podem colocar alguma pressão sobre o Fed para realmente entregar essas taxas mais baixas.”
Por enquanto, Powell tem sido publicamente cauteloso sobre o próximo movimento do Fed, otimista sobre a economia e se mantido politicamente neutro.
“Quando o caminho é incerto, você vai um pouco mais devagar”, disse esta semana. “Não é diferente de dirigir em uma noite nebulosa ou caminhar em um quarto escuro cheio de móveis. Você simplesmente diminui a velocidade.”
Esta história foi originalmente apresentada no Fortune.com
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*Este conteúdo foi traduzido com o auxílio de ferramentas de inteligência artificial e revisado por nossa equipe editorial. Saiba mais em nossa Política de IA.
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