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A análise ocorre após a Eztec ter lançado dois projetos no quarto trimestre de 2024 mencionando o foco pretendido nos dois segmentos, que são mais protegidos contra o aumento da taxa de juros do que o segmento de média renda.
Os projetos lançados foram o Lindenberg Reserva Paraíso, focado em alta renda, e o Connect João Dias, focado em baixa renda, totalizando um valor geral de vendas (VGV) na participação da empresa de R$ 262 milhões, queda de cerca de 62% ante o terceiro trimestre e recuo de 13% na comparação com o quarto trimestre de 2023.
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O Citi destaca ainda que Lindenberg Reserva Paraíso é 75% de propriedade da Eztec e Connect João Dias, 50%. “Ambos os projetos já venderam cerca de 20% do projeto no mesmo trimestre, não excepcional, mas sólido”, afirma.
Já as vendas líquidas totalizaram R$ 390 milhões (-22% ante base trimestral, +90% ano a ano e -2% vs a estimativa do Citi), com uma velocidade de vendas de 12,7% (-2,5pp trimestre a trimestre, +5,5pp em relação ao ano anterior) e vendas fortes para unidades em construção (+24% trimestralmente).
“Importante, a Eztec tem diminuído lenta, mas constantemente seu nível de estoque acabado, de 30,7% do total no quarto trimestre de 2023 para 23% no quarto trimestre de 2024. Vemos a empresa negociando a 7,7 vezes o Preço por Lucro esperado para 2025 e 0,5 vez o valor patrimonial de 2025”, acrescenta Andre Mazini, em relatório.
O Citi reitera recomendação neutra para Eztec. O preço-alvo de R$ 15 representa um potencial de valorização de 33% sobre o fechamento de sexta-feira (17).
A XP considerou os dados do quarto trimestre de 2024 da Eztec como neutros. Por um lado as vendas de estoque foram resilientes. Por outro, os lançamentos foram mais brandos.
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“As vendas de estoques resilientes, especialmente de estoques em construção neste trimestre, continuam a reduzir os níveis gerais de estoques, embora ainda acima de seus pares do setor”, avaliam os analistas Ygor Altero e Ruan Argenton.
A casa considerou ainda que o menor número de lançamentos impactou as vendas do quarto trimestre. Dessa forma, as vendas de 2024 não geram níveis atrativos de retorno (ROE) quando comparado aos pares. Porém, as vendas de 2024 são fortes em comparação com o ano anterior.
A XP mantém recomendação neutra para a ação da Eztec (EZTC3), com preço-alvo de R$ 18. O valor indica um potencial de valorização de 59,5% em relação ao fechamento de R$ 11,28 de sexta-feira (17).
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