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A Localiza (RENT3) reportou lucro líquido de R$ 837 milhões no quarto trimestre de 2024, crescimento de 18,7% quando comparado com o mesmo período do ano anterior. O resultado ficou em linha com o esperado pelo Broadcast, que estimava um lucro líquido de R$ 840 milhões no período. Mas os analistas do mercado financeiro consideraram o resultado levemente abaixo da expectativa, porém, a maioria está otimista com o papel e alguns até estimam uma alta expressiva, de até 110%, para a ação em 2025.
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Conforme a Genial Investimentos, os números do balanço da Localiza vieram abaixo do consenso de mercado. A receita líquida ficou 2,3% aquém das expectativas e o lucro 4,2% menor que o esperado. Eles explicam que o resultado não foi ruim, mas quando o investidor olha para as entrelinhas, surgem preocupações para este ano.
A locação de veículos manteve o repasse de tarifas, mas em um ritmo mais fraco que no terceiro trimestre de 2024. Eles comentam que o volume de diárias caiu na base anual e o crescimento trimestral foi modesto, o que para a Genial pode indicar uma maior dificuldade de recomposição de preço do aluguel. O volume de diárias nos conta uma história parecida, com uma queda anual de 2,9% e alta de 1,4% na base trimestral.
“Sob a perspectiva do cenário econômico mais desafiador e juros elevados, acreditamos que as locadoras terão dificuldade para continuar elevando preços sem gerar impactos nas taxas de utilização. A principal surpresa positiva foi a expansão da margem Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) no RAC (locação de veículos). Esperávamos uma compressão de margem devido à alta renovação da frota, que não aconteceu. Isso indica que a estratégia de rejuvenescimento da frota ajuda a reduzir custos de manutenção”, dizem Ygor Bastos e Kaique Rocha, que assinam o relatório da Genial.
Os analistas da Ágora Investimentos dizem que os preços dos carros usados para janeiro e fevereiro de 2025 estão em linha com as expectativas. Com isso, eles entendem que os resultados para o primeiro trimestre de 2025 podem servir de gatilho positivo para uma reclassificação dos múltiplos.
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A equipe do Citi também está otimista. Segundo informações do Broadcast, eles comentam que os números podem ser considerados “mistos”, com o lucro acima do esperado puxado pelos resultados operacionais como destaque positivo. Para Filipe Nielsen, Stephen Trent e Jay Singh, que assinam o relatório do Citi, a expansão tarifária foi robusta, as margens de aluguel foram boas e a empresa parece estar apontando na direção certa.
Por outro lado, afirmam, as mensagens sobre depreciação, margens dos seminovos e o mercado de carros usados não empolgaram, sugerindo pressão contínua sobre o giro de ativos. “Com somente mais um trimestre de depreciação guiada, pressão potencial sobre vendas de carros usados e depreciação na faixa superior da orientação, é possível que a incerteza sobre os resultados dos seminovos aumente”, afirmam.
Mesmo que os dados marginais de preços de carros ainda sugiram um padrão de depreciação controlado, o valuation (valor de mercado) da Localiza pode permanecer muito atraente enquanto as incertezas permanecem altas. O Citi mantém recomendação de compra para a ação RENT3, com preço-alvo de R$ 37, representando um potencial de alta de 34,1% sobre o fechamento da ação no pregão de ontem.
Já a Genial é mais conservadora. Os analistas recomendam manter o papel da Localiza (RENT3) na carteira, mas sem fazer novas aquisições, o que é equivalente à recomendação neutra. O preço-alvo é de R$ 40 para o fim de 2025, alta de 44,93% em relação ao fechamento de quinta-feira (27). A Ágora mantém sua recomendação de compra para preço-alvo de R$ 58 para o fim de 2025, uma possível alta de 110,14%.
*Com informações do Broadcast
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