A implantação caótica de tarifas pelo presidente Donald Trump causou estragos no mercado de ações, mas um investidor totalmente focado na Netflix pode não ter notado. Enquanto o índice S&P 500 caiu mais de 10,4% este ano, as ações da Netflix subiram mais de 16,6% nesse período, mesmo depois que a ação reduziu seus ganhos quando o mercado mais amplo entrou em queda livre no início deste mês.
Uma razão óbvia pela qual a ação se saiu bem: tarifas sobre bens não impactam diretamente um serviço de streaming. E embora as assinaturas possam sofrer durante uma recessão, o domínio da empresa em uma indústria notoriamente competitiva fez com que alguns analistas considerassem se a Netflix poderia ser a versão do Vale do Silício da Johnson & Johnson — um bem de consumo básico que pode se sair bem mesmo quando as carteiras de seus clientes ficam muito mais leves.
Ou, como o analista sênior da Edward Jones, Dave Heger, colocou, a Netflix pode ocupar o espaço que a TV a cabo tinha antes do advento do corte de cabos. Enquanto os consumidores podem reduzir idas a restaurantes, cinemas ou shows quando os tempos ficam difíceis, ele disse, eles tendem a continuar assistindo TV. “Eu acho que a Netflix pode ter essa resiliência em uma desaceleração”, ele disse.
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À medida que os temores de recessão aumentam em Wall Street, a gestão da Netflix ainda está estabelecendo metas ambiciosas de longo prazo. A empresa visa mais que dobrar sua capitalização de mercado para US$ 1 trilhão até 2030, informou o Wall Street Journal na semana passada, e se juntar a um clube atualmente ocupado por apenas oito empresas ao redor do mundo. Para chegar lá, a Netflix acredita que pode dobrar sua receita e triplicar sua renda operacional em pouco menos de cinco anos.
Essas são metas ambiciosas, disse Heger. Ainda assim, os acionistas foram ricamente recompensados por apostar na empresa, com o valor de suas participações aumentando quase 30% ano a ano na última década, em comparação com ganhos anualizados de cerca de 10% para o S&P nesse período.
“Você realmente não pode subestimá-los se olhar o quanto eles foram disruptivos na indústria e a quantidade de sucesso que a empresa teve até agora”, disse Heger sobre a gestão da Netflix.
A incerteza tarifária deixou sua marca na temporada de resultados, com muitas empresas retirando ou rebaixando significativamente suas orientações futuras. A United Airlines até ofereceu dois conjuntos diferentes de benchmarks para o resto do ano, dependendo se a economia dos EUA enfraquece mas permanece estável ou entra em uma recessão completa.
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A Netflix aumentou sua orientação quando divulgou os resultados após o fechamento do mercado na quinta-feira (17), distinguindo-se das empresas que lutam para lidar não apenas com tarifas, mas também com taxas de juros relativamente altas, disse Brian Mulberry, diretor e gerente de carteira de clientes na Zacks Investment Management. Ele fez a comparação com a Johnson & Johnson, cuja ação sobe quase 10% este ano na Bolsa. A Netflix registrou lucro líquido de US$ 2,89 bilhões no primeiro trimestre de 2025, ganho anual de US$ 2,33 bilhões em igual período do ano anterior. A companhia fechou 2024 com 301,6 milhões de assinantes em todo o mundo. Analistas estimam ganhos de US$ 6,25 por ação no próximo trimestre.
“Este é um momento chave para a equipe de gestão mostrar força”, disse ele.
Uma guerra comercial poderia ajudar a Netflix?
Heger disse que não ficaria necessariamente surpreso se a gestão decidisse adotar um tom cauteloso, mas as tarifas provavelmente não são o problema iminente para a Netflix como são para empresas em muitas outras indústrias. Assim como a publicidade online para Amazon e Meta, parece que as fontes de receita da Netflix devem permanecer inalteradas por enquanto.
Uma coisa que poderia mudar isso é se os países, particularmente na União Europeia, aumentarem os impostos sobre serviços digitais para retaliar contra as tarifas dos EUA, disse Heger. Enquanto a América é um exportador líquido nesta categoria, as tarifas têm sido um alvo da ira de Trump desde seu primeiro mandato.
No entanto, a Netflix pode se beneficiar indiretamente de uma aparente fuga de capital dos EUA à medida que o dólar enfraquece, disse Heger. A força do dólar antes da turbulência tarifária pesou sobre a receita do exterior, onde a empresa está encontrando a maioria de seus novos assinantes.
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Enquanto isso, a força da programação em língua estrangeira da Netflix é uma grande razão pela qual a empresa tem uma “receita bastante boa” para continuar crescendo a receita em uma desaceleração econômica, disse Mulberry. Foi o que aconteceu durante o choque econômico inicial no início da pandemia de COVID-19, acrescentou ele, embora as pessoas estivessem, admitidamente, presas em casa.
“Os consumidores ainda pagarão suas assinaturas e assistirão em maratona seus programas?” Mulberry disse. “Essa vai ser, eu acho, a questão mais importante que não temos a resposta.”
Os otimistas acreditam que a Netflix é uma das últimas coisas que os consumidores estariam dispostos a abrir mão.
*Esta história foi originalmente publicada na Fortune.com (c.2024 Fortune Media IP Limited) e distribuída por The New York Times Licensing Group. O conteúdo foi traduzido com o auxílio de ferramentas de inteligência artificial e revisado por nossa equipe editorial. Saiba mais em nossa Política de IA.
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