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As empresas de proteína animal da América Latina devem se beneficiar de condições de mercado favoráveis em 2025, com reflexos positivos nos indicadores de crédito e na flexibilidade financeira do setor, segundo relatório divulgado nesta quarta-feira (14) pela agência de classificação de risco Fitch Ratings.
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De acordo com a Fitch, fatores como a demanda aquecida, a fraqueza das moedas locais, a estabilidade nos preços de grãos e margens mais atrativas no processamento de carne bovina, em comparação com Estados Unidos, vão sustentar a lucratividade das empresas da região.
“A recuperação do Ebitda [lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização] em 2024, após um ano desafiador em 2023, reforça essa tendência”, destacou a agência. A mediana da margem Ebtida dos principais players saltou de 6,7% para 10,9% entre 2023 e 2024, com expectativa de se manter em torno de 9% nos próximos dois anos. A margem de fluxo de caixa livre também deve melhorar, alcançando entre 2% e 4%, após anos entre -1% e 2%.
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Entre as companhias avaliadas, a JBS (JBSS3), com BBB-/Estável, se destacou pela redução significativa da alavancagem líquida, que caiu para 2,2x no fim de 2024, ante mais de 5x em 2023. Segundo a Fitch, se não houver aquisições relevantes nem distribuição extra de dividendos, a empresa poderá atingir a sensibilidade positiva de 1,5x em um a dois anos. A listagem planejada da JBS na Bolsa de Nova York também foi apontada como um avanço importante em governança, ainda considerada um fator limitante para o rating.
A BRF (BRFS3), c0m BB+/Perspectiva Positiva, que teve sua perspectiva revisada para positiva, com expectativa de que a alavancagem líquida fique abaixo de 1,0x até o fim de 2025. A melhora no balanço abre espaço para que a companhia busque crescimento na Ásia e em categorias de maior margem. Já sua controladora, a Marfrig (MRFG3), com BB+/Estável, deve manter o foco na desalavancagem, diante de um cenário com menos oportunidades de crescimento no segmento de carne bovina.
A Minerva (BEEF3), com BB/Estável, após a compra de algumas operações da Marfrig na América Latina em 2024, está concentrada na integração e na redução da alavancagem. Um recente aumento de capital deve acelerar esse processo e aproximar a empresa da sensibilidade positiva de 3,5x em alavancagem bruta.
A Fitch ressalta que o setor de proteínas é cíclico, e que os ratings incorporam essa característica com uma abordagem “ao longo do ciclo”. Mesmo que uma alta conjuntural isolada não resulte em upgrades, o cenário atual oferece às empresas mais espaço financeiro e abre caminho para avanços sustentáveis nos perfis de crédito e negócios.
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