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A Porto Asset reduziu a projeção de dólar no fim de 2025 de R$ 6,25 para R$ 5,70, mencionando que a despeito do cenário externo desafiador e dos riscos associados à condução da política fiscal doméstica, o câmbio apreciou de forma significativa durante o primeiro semestre do ano. Em 2026, o câmbio segue a paridade do poder de compra e deprecia para R$ 5,80 por dólar, diz.
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Como consequência, a gestora também reduziu sua expectativa para o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA), de 5,80% para 5,40% no fim de 2025 e de 5,0% para 4,20% no fim de 2026. “Estimamos que cada 10 pontos porcentuais de apreciação do câmbio gera 80 pontos-base de redução na inflação. O efeito máximo deste impacto é sentido entre quatro e seis trimestres à frente do movimento da
moeda”, afirma a Porto Asset, em relatório mensal de julho.
Ainda em efeito cascata, a Porto Asset revisou a expectativa para a política monetária, com flexibilização a partir do fim do primeiro trimestre de 2026. Assim, a expectativa é de que a Selic encerre 2025 no atual nível de 15,00%, ante projeção anterior de 14,75%.
“Há um argumento consistente a ser feito em torno da manutenção dos juros inalterados e extrema cautela na condução da política monetária”, considerando que mesmo com o auxílio da nova projeção de câmbio, a inflação projetada não alcançará o centro da meta de 3% no horizonte relevante.
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Para o fim de 2026, a expectativa passou de uma taxa Selic de 14,75% para 11,50%, com sete cortes consecutivos de 50 pontos-base entre março e dezembro. “O modelo do Banco Central apontará para uma projeção mais benigna. Somando-se isto à convicção da autoridade monetária de que os juros estão em patamar significativamente contracionista, há um cenário claro em direção a um ciclo de corte de juros ao
final do primeiro trimestre de 2026”, diz.
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