As ações da JBS (JBSS32) na New York Stock Exchange (NYSE) caem 2,90% na bolsa de Nova York, pressionadas por uma série de comentários de bancos sobre as perspectivas da companhia no segundo trimestre.
As ações da JBS (JBSS32) na New York Stock Exchange (NYSE) caem 2,90% na bolsa de Nova York, pressionadas por uma série de comentários de bancos sobre as perspectivas da companhia no segundo trimestre.
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O Itaú BBA projetou um resultado do segundo trimestre misto, com um Ebitda (lucro antes de juros, depreciação, amortização e impostos) consolidado de R$ 8,9 bilhões, 10,1% abaixo do igual período de 2024.
Já o Goldman Sachs revisou o preço-alvo da ação de US$ 19,50 para US$ 19,20. O banco revisou para baixo suas estimativas para os resultados da JBS no segundo trimestre de 2025, citando tendências mais fracas no setor de carnes nos Estados Unidos. A nova projeção da instituição para o Ebitda ajustado da companhia no trimestre é de R$ 8,2 bilhões – queda de 8% em relação à estimativa anterior.
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Enquanto isso, a XP Investimentos prevê um segundo trimestre de 2025 pouco empolgante para a JBS, com estimativa de queda de 12% no Ebitda ajustado.
O Goldman manteve a recomendação de compra para as ações da JBS em relatório prévio à divulgação dos resultados do segundo trimestre de 2025, mas reduziu o preço-alvo. A queda foi de US$ 19,50 para US$ 19,20 para os papéis Classe A negociados nos EUA, e de R$ 111,40 para R$ 105,00 para os BDRs negociados na B3.
O banco destaca que os desafios enfrentados pela companhia são generalizados no setor, e reitera que a JBS “continua sendo uma das melhores operadoras nos principais mercados em que atua”. Além disso, o relatório aponta que os spreads (sobretaxas) da carne bovina nos EUA melhoraram significativamente desde meados de junho, superando os níveis de 2024 em julho. A diversificação geográfica da companhia também é vista como um fator de compensação, com destaque para o bom momento da operação na Austrália, volumes sólidos no Brasil e margens melhores que o esperado na Seara.
Segundo o Goldman, a JBS negocia atualmente com um desconto de 21% em relação à Tyson Foods, considerando o múltiplo EV/Ebitda projetado em 12 meses sob padrão contábil US GAAP. Para o banco, não há razões estruturais que justifiquem esse desconto em relação aos pares.
No relatório, o Goldman revisou para baixo suas estimativas para os resultados da JBS no segundo trimestre de 2025, citando tendências mais fracas no setor de carnes nos Estados Unidos. A nova projeção do banco para o Ebitda ajustado da companhia no trimestre é de R$ 8,2 bilhões – queda de 8% em relação à estimativa anterior. Também há queda de 17% na comparação anual. A receita líquida deve ser de R$ 121 bilhões, com avanço anual de 6%. Já o lucro líquido consolidado deve aumentar 28%, para R$ 2,595 bilhões.
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A fraqueza do segmento de carne bovina nos EUA, que enfrenta uma “temporada lenta”, e o aumento dos custos na operação de carne suína naquele país devem afetar os resultados da companhia, segundo o relatório. O banco também prevê que essas pressões devem afetar temporariamente a dinâmica de capital de giro da JBS e seu fluxo de caixa livre, que deve ficar próximo do ponto de equilíbrio no trimestre.
O Itaú BBA projetou um segundo trimestre misto para a JBS, com um Ebitda consolidado de R$ 8,9 bilhões, 10,1% abaixo do igual período de 2024. O desempenho fraco das operações de carne bovina e suína nos Estados Unidos deve pressionar os resultados, enquanto o segmento de aves e a unidade Seara no Brasil devem ajudar a mitigar as perdas, segundo relatório do banco.
“A divisão de carne bovina nos EUA deve ser o destaque negativo do trimestre”, afirmou o Itaú BBA, citando os altos custos do gado e a defasagem entre os preços da proteína e dos insumos. O Ebitda da operação de bovinos na América do Norte deve ficar negativo em US$ 181 milhões, com margem de -2,5%.
No caso da carne suína nos EUA, o banco também espera margens pressionadas, estimadas em 7,9%, abaixo do intervalo histórico, devido ao descompasso entre o aumento do preço dos suínos vivos e o valor da carne no atacado.
Em contrapartida, a Pilgrim’s Pride, subsidiária de frango da JBS nos EUA, deve registrar um bom desempenho, com Ebitda estimado em US$ 668 milhões e margem de 14,5%, o melhor patamar desde 2017. O resultado reflete a sazonalidade favorável, preços altos da carne bovina no país e as restrições impostas à exportação de frango brasileiro após o caso de gripe aviária. No entanto, o Itaú BBA alerta para uma possível reversão dessa tendência a partir do terceiro trimestre, com a recente queda nos preços do frango nos EUA.
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Já a Seara deve entregar um “trimestre melhor do que o temido”, mesmo com as restrições temporárias às exportações brasileiras. O banco projeta Ebitda de R$ 2,2 bilhões e margem de 16,5%, destacando a capacidade da empresa de realocar sua produção para o mercado doméstico e reorganizar o mix de exportações. Apesar disso, o recuo de cerca de 12% nos volumes exportados em relação ao trimestre anterior pode pressionar os preços no mercado interno.
Nas demais operações, o Itaú BBA projeta margens saudáveis no Brasil e na Austrália, com expectativa de Ebitda de 5,8% e 11,2%, respectivamente, impulsionadas pela demanda global aquecida e oferta limitada de carne bovina.
Apesar da possível revisão para baixo nas estimativas de curto prazo, o Itaú BBA mantém uma visão positiva para o papel da JBS no médio prazo. O preço-alvo da ação no fim de 2025 é de US$ 18, o que representa um potencial de valorização de 30,7% frente à cotação atual de US$ 13,77.
A XP Investimentos prevê um segundo trimestre de 2025 pouco empolgante para a JBS, com estimativa de queda de 12% no Ebitda ajustado. Ainda assim, manteve a recomendação de compra para os BDRs da companhia. O preço-alvo foi atualizado para R$ 112,20 por ação até o fim de 2026. Segundo os analistas, a valorização das ações deve ocorrer de forma lenta e gradual, já que não há gatilhos claros para revisões de lucro no curto prazo.
A casa estima um Ebitda ajustado de R$ 8,7 bilhões. De acordo com o relatório assinado por Leonardo Alencar, Pedro Fonseca e Samuel Isaak, o trimestre será marcado por desempenhos mistos entre os segmentos da companhia. A Pilgrim’s Pride e a operação na Austrália devem apresentar bons resultados, enquanto a divisão de carne bovina nos Estados Unidos e a Seara tendem a enfrentar mais dificuldades.
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A XP destaca que a Pilgrim’s deve apresentar margem Ebitda ajustada GAAP de 13,5%, impulsionada por preços mais altos e spreads melhores. Mesmo com a recente queda, os preços do frango seguem historicamente elevados, e os custos da ração continuam comportados, o que levou à revisão para cima das estimativas para a unidade. A operação na Austrália, por sua vez, segue se beneficiando da escassez de proteínas nos Estados Unidos e também teve projeções revistas positivamente, com margem Ebitda esperada de 11,5%.
No Brasil, a JBS deve registrar margem Ebitda ajustada IFRS de 5,0%, com desempenho acima do esperado diante da oferta de gado mais favorável, tendência que a XP acredita que se manterá até o fim do ano. Já o segmento de carne suína nos EUA deve apresentar margem de 8,5%, com pressão nos spreads devido ao aumento dos preços do suíno magro. Porém, os custos da ração oferecem alguma compensação.
O maior peso negativo do balanço da JBS (JBSS32) virá do negócio de carne bovina nos Estados Unidos, com projeção de margem negativa em 2,5%. Segundo a XP, o segmento deve sofrer com os preços elevados do gado e spreads mais estreitos, mesmo em um período historicamente favorável do ano.
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