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A economia da Argentina tem registrado um alívio temporário graças à promessa de ajuda financeira dos Estados Unidos, que funciona como um “sinal de confiança externa” em meio à recessão, ao elevado déficit fiscal e à instabilidade política às vésperas das eleições legislativas de meio de mandato, em outubro — especialmente após os escândalos políticos e a derrota de Javier Milei na votação local em Buenos Aires, em setembro.
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No curto prazo, o efeito já pode ser observado na valorização do peso argentino, na alta da bolsa de valores e na expectativa de queda do risco-país. Analistas, porém, alertam que, para o médio prazo, o mercado vai avaliar se o apoio será acompanhado de reformas estruturais e disciplina fiscal, já que os recursos oferecem tempo, mas não resolvem sozinho os problemas mais profundos da economia.
O pacote inclui cerca de R$ 20 bilhões em swap cambial do governo norte-americano (um acordo em que os EUA fornecem dólares à Argentina em troca de sua moeda local, com recomposição futura), R$ 4 bilhões de assistência do Banco Mundial e mais R$ 4 bilhões anunciados pelo Banco Interamericano de Desenvolvimento (BID), instituição que oferece empréstimos ou recursos para projetos e suporte econômico na América Latina. Além desse montante, uma redução temporária de impostos sobre exportações também trouxe US$ 7 bilhões em poucos dias.
O problema é que, apesar do alívio imediato, especialistas alertam que a situação permanece frágil, sem solução para problemas estruturais, sobretudo porque, no final do segundo trimestre deste ano, a dívida externa bruta da Argentina atingiu US$ 305,043 bilhões, de acordo com o Instituto Nacional de Estatística e Censos (Indec).
Esse valor representa um aumento de US$ 23,783 bilhões em relação ao trimestre anterior. O crescimento ocorreu principalmente devido ao aumento do endividamento do governo em US$ 18,48 bilhões, proveniente de empréstimos do Fundo Monetário Internacional (FMI) e de outras instituições multilaterais.
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As dívidas de empresas não financeiras e de famílias subiram US$ 2,435 bilhões, enquanto o Banco Central registrou acréscimo de US$ 2,380 bilhões e as instituições financeiras captadoras de depósitos US$ 559 milhões. No trimestre, a dívida externa bruta total avançou US$ 18,162 bilhões em relação ao mesmo período de 2024, atingindo o nível mais alto desde 1994, quando começaram as séries históricas do Indec.
Considerando o valor de mercado, a dívida externa bruta alcançou US$ 284,905 bilhões, um crescimento de US$ 24,669 bilhões em relação ao primeiro trimestre deste ano e de US$ 36,527 bilhões ante o segundo trimestre de 2024. A dívida do governo é composta por US$ 96,763 bilhões em empréstimos e US$ 70,799 bilhões em títulos de dívida a valor nominal cujo valor de mercado é de US$ 50,423 bilhões, indicando baixa valorização dos títulos soberanos argentinos.
O endividamento com o FMI subiu para US$ 55,17 bilhões, aumento de US$ 13,994 bilhões em relação ao trimestre anterior após a assinatura de um novo acordo de facilidades ampliadas. No total, os compromissos com credores internacionais cresceram US$ 16,014 bilhões e os débitos com credores privados avançaram US$ 2,424 bilhões, mostrando a pressão sobre as contas externas do país.
“Esse movimento é claramente uma ação política, principalmente do governo Trump, para fortalecer sua influência na América Latina e mostrar que os Estados Unidos estão dispostos a agir para manter a Argentina alinhada. O apoio oferecido funciona como uma solução temporária e não resolve os problemas estruturais que a Argentina enfrenta”, afirma João Ferreira, sócio da One Investimentos.
Os investidores devem ter consciência de que a Argentina continua sendo um mercado de elevado risco, alerta Hulisses Dias, mestre em finanças e sócio da Beginity Capital. Segundo ele, os retornos financeiros ficam vulneráveis a mudanças inesperadas, em meio a uma economia marcada por volatilidade cambial intensa e inflação persistente, que corroem o poder de compra e aumentam a pressão sobre empresas e consumidores.
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Mudanças repentinas do governo, como novas medidas ou alterações em impostos, podem reduzir rapidamente os ganhos, afetando tanto títulos públicos quanto ações e outros ativos do setor privado. Nesse contexto, Dias pontua que é necessário acompanhar de perto o mercado e adotar estratégias de proteção, priorizando ativos defensivos que ajudem a reduzir os riscos políticos e cambiais.
“O ponto positivo é que, em cenários de crise, surgem ativos descontados, o que pode gerar oportunidades para investidores sofisticados, com perfil arrojado e tolerância a grandes oscilações. Para o investidor iniciante ou conservador, o risco pode superar em muito o potencial de retorno”, afirma Dias.
O mestre em finanças e especialista em economia e política internacional, Paulo Godoi Filho, acrescenta que investir na Argentina exige muita seletividade e visão de longo prazo. Esse tipo de aplicação, diz ele, é indicado apenas para investidores com alta tolerância a oscilações e dispostos a manter os recursos aplicados por períodos mais extensos, apostando que reformas fiscais e de controle da inflação podem não avançar rapidamente, mesmo diante de turbulências econômicas.
Na prática, Ferraira, da One Investimentos, recomenda escolher setores ou empresas que recebem receita em moedas fortes, como o dólar, ou que dependam menos do consumo doméstico, que segue em queda. Entre os instrumentos mais acessíveis, ETFs (fundos que replicam fundos de índices) e alguns ADRs (títulos de empresas argentinas negociados nos Estados Unidos) surgem como alternativas para investidores que buscam exposição ao mercado argentino de forma relativamente mais segura.
No setor de energia, o Bradesco BBI mantém a preferência por empresas que apresentam maior capacidade de enfrentar momentos de instabilidade. A Vista Energy passou a integrar a carteira, substituindo a YPF, que permanece fora da seleção. A lista de ações recomendadas também inclui TGS, Pampa Energía e IRSA.
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No segmento financeiro, os analistas sugerem reduzir a exposição a bancos mais sensíveis a choques econômicos locais. Nesse contexto, o Grupo Financiero Galicia (GGAL) foi retirado da carteira e substituído pela Byma, a bolsa de valores da Argentina, considerada mais resistente às flutuações políticas e macroeconômicas do país.
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