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Analistas podem argumentar que não existe bolha sem estouro. Com os mercados se aproximando de um território de correção, alguns investidores podem estar se perguntando se chegou a hora de vender — mas o fundador do hedge fund Bridgewater, Ray Dalio, acredita que ainda não é momento para pânico.
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O fundador da Bridgewater Associates concorda com o consenso de que as ações estão, de alguma forma, em uma bolha agora, apontando vulnerabilidades na economia. Mas isso não significa que seja hora de abandonar o jogo, acrescentou.
“Não venda só porque há uma bolha”, disse Dalio em entrevista à CNBC exibida ontem. “Mas, se você olhar as correlações com o retorno dos próximos 10 anos, quando você está nesse território, tende a ter retornos muito baixos.”
Outros nomes importantes do universo de Inteligência Artificial (IA) e dos mercados acreditam que, mesmo que a indústria esteja em território de bolha, isso não significa necessariamente o fim do mundo. Jamie Dimon, CEO do JPMorgan Chase, por exemplo, comparou o entusiasmo atual com IA aos primeiros anos da internet, dizendo que aquilo foi “no geral, um bom negócio”, já que Google, YouTube e Meta surgiram depois e se mostraram duráveis.
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Falando no Fortune Most Powerful Women Summit, em outubro, ele disse estar um pouco cauteloso com as condições do mercado atual, mas ressaltou que não se deve rotular toda a área de IA como pura especulação. “Você não pode olhar para IA como se fosse uma bolha, embora algumas dessas coisas possam estar, sim, numa bolha. No geral, é algo que provavelmente vai compensar.”
De fato, até o CEO da Alphabet, Sundar Pichai, tem uma visão realista sobre o excesso de especulação, afirmando recentemente que, embora este seja um “momento extraordinário”, há uma certa dose de “irracionalidade” no boom da IA. Se uma bolha desse tipo estourasse, disse ele à BBC: “Acho que nenhuma empresa estaria imune, incluindo a nossa.”
Aos 76 anos, Dalio, cuja fortuna é estimada em US$ 15,4 bilhões pela Forbes, acredita que a bolha pode estourar, mas precisará de um estímulo para isso. “Acho que é preciso reconhecer que é insustentável”, disse. “Depois, é preciso olhar para o timing: o que exatamente vai estourar essa bolha?” A boa notícia, segundo ele, é que normalmente isso acontece com uma política monetária mais dura, mas “não é o caso agora”.
O que pode provocar o início desse estouro, diz Dalio, é quando as pessoas que acumularam riqueza durante a bolha decidirem que querem transformar isso em dinheiro vivo. “A necessidade de caixa é sempre o que estoura a bolha, porque… você não consegue gastar riqueza; você precisa vender riqueza para comprar o que precisa ou pagar suas contas”, afirmou. “Acho que o quadro é bem claro de que estamos nesse território de bolha… mas ainda não temos o gatilho do estouro.”
Rumo a 2026, o diretor de investimentos do UBS, Mark Haefele, alertou os investidores que, embora a perspectiva para ações siga positiva, é preciso cuidado para não exagerar na exposição aos riscos que cercam a IA.
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Como escreveu em sua carta mensal a clientes, divulgada ontem, no médio prazo a IA tem potencial para entregar ganhos de produtividade capazes de impulsionar as economias a uma nova era de crescimento. No entanto, “muita coisa vai depender da disposição dos investidores em continuar financiando isso, da capacidade das empresas de tecnologia de monetizar essas inovações e da infraestrutura energética necessária para sustentá-las”.
Ele alertou: “Um forte ciclo de investimentos e adoção deve alimentar novos ganhos em 2026, mas os investidores devem ficar atentos aos riscos de bolha.”
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