BB-BI vê fôlego limitado para avanço da rentabilidade e rebaixa Santander (SANB11)

Por Cecília Mayrink

04/02/2026 | 15:47 Atualização: 04/02/2026 | 15:47

BB-BI rebaixa recomendação do Santander de compra para neutra, eleva preço-alvo e avalia que a recuperação da rentabilidade deve ser gradual, com pressão na margem e inadimplência ainda elevada. (Imagem: Adobe Stock)

O BB-BI rebaixou a recomendação para as ações do Santander (SANB11) de compra para neutra. Já o preço-alvo foi elevado de R$ 33,60 para R$ 34,50, o que representa um potencial de queda de 4,56% em relação ao fechamento de ontem.

Segundo o banco, a mudança considera a estagnação da rentabilidade no curto prazo, a pressão contínua na margem com mercado, a normalização lenta da inadimplência e uma precificação atual que já indica boa parte da recuperação esperada.

Na visão do BB-BI, o Santander apresentou um quarto trimestre resiliente, mas limitado em termos de evolução estrutural de rentabilidade. No período, a empresa foi beneficiada por uma margem com clientes robusta, além de receitas de serviços sólidas. Por outro lado, a margem com mercado e uma escalada da inadimplência foram elementos incômodos, aponta o analista Rafael Reis.

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Para o banco, o Santander segue navegando bem em eficiência operacional, personalização comercial e crédito seletivo, mas ainda sem os gatilhos necessários para destravar um ciclo mais forte de expansão de lucro antes de impostos.

A expectativa de queda da Selic ao longo de 2026 tende a ajudar a empresa. Porém, os efeitos positivos serão graduais, destaca o analista, ao mesmo tempo em que o Santander ainda enfrenta fronteiras importantes para retomar um ciclo consistente de expansão do retorno sobre patrimônio líquido (RoE).

“Em outras palavras, o Santander permanece evoluindo, mas não mais a ritmo suficiente para manter um gap material de assimetria frente aos pares privados mais eficientes”, destaca o BB-BI.

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