Às vezes, o mundo parece estar mergulhando em um estado de crise permanente, mas isso não importa. Apesar de contratempos ocasionais, o mercado de ações está em alta.
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Às vezes, o mundo parece estar mergulhando em um estado de crise permanente, mas isso não importa. Apesar de contratempos ocasionais, o mercado de ações está em alta.
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Essa dissonância entre o sofrimento do mundo real e a gloriosa riqueza financeira é uma característica permanente dos mercados, não um erro. Os mercados prosperaram em meio a agitação civil, pandemia, desigualdade racial flagrante, recessão, desemprego severo, alianças desgastadas, conflitos tarifários e guerra declarada. Para desencadear um boom, basta que um número suficiente de pessoas acredite que pode ganhar dinheiro.
Muitas pessoas acreditam nisso agora. O Dow Jones subiu acima de 50 mil pontos este mês e Wall Street está otimista. Ignorar as crises mundiais é uma estratégia inteligente para os investidores – até que, em algum momento, os próprios mercados entrem em crise.
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“Em um momento como este, o melhor que os investidores podem fazer é manter a calma e seguir em frente”, disse Eswar S. Prasad, economista da Universidade Cornell e da Brookings Institution. Siga em frente, mas esteja preparado para reviravoltas. Não se esqueça de que há perigo à espreita.
Nos últimos anos, Prasad mergulhou no estudo dos perigos globais. Ele lançou um livro ambicioso que fornece um modelo atualizado para a mistura tóxica de perturbações econômicas, sociais e políticas que afligem o mundo. O livro se chama The Doom Loop: Why the World Economic Order Is Spiraling Into Disorder – O ciclo da destruição: por que a ordem econômica mundial está entrando em espiral de desordem, em português.
Conversamos sobre esses problemas por algumas horas recentemente. O livro não é uma leitura alegre. Nós tivemos uma conversa perturbadora e alucinante.
Quão grave é a situação atual? Não quero estragar o seu dia, mas essa conversa não ajudou o meu. Deixando de lado os mercados financeiros em alta, Prasad disse que os principais problemas mundiais estão se alimentando mutuamente em um círculo vicioso. Ele chama esse vórtice social, político e econômico de “círculo vicioso”.
Se ajudar, lembre-se dos seus ganhos no fabuloso mercado de ações antes de considerar o cenário global desconcertante. Ex-funcionário do Fundo Monetário Internacional (FMI), Prasad falou sobre a tendência abalada conhecida como globalização. Um sistema de livre comércio e cadeias de abastecimento globais que uniu grande parte do mundo, elevou o status de pessoas extremamente pobres em países como Índia e China, mas causou dificuldades em regiões industriais de países como França, Alemanha, Grã-Bretanha, Itália, Japão e Estados Unidos.
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Isso já parece um passado distante. Em grande parte devido ao presidente Donald Trump, disse Prasad, o sistema “está sendo destruído”. O mesmo ocorre com as instituições multilaterais que trabalhavam para garantir algum grau de paz e estabilidade mundial. Eu incluiria o FMI, o Banco Mundial, a Organização Mundial do Comércio (OMC) e a Organização das Nações Unidas (ONU) nessa lista.
Ao mesmo tempo, segundo ele, a turbulência política em muitos países está alimentando um colapso nas relações econômicas e políticas globais. Por exemplo, a crescente repressão à imigração do governo Trump, que provocou agitação interna, é frequentemente vista em outros países.
“Tudo isso faz parte do ciclo vicioso”, disse ele. A guerra entre a Rússia e a Ucrânia continua. O último tratado de controle de armas nucleares entre a Rússia e os Estados Unidos expirou. A China está correndo para adquirir um arsenal maior, a Europa está discutindo a criação de sua própria força de dissuasão maior e inúmeras potências menores estão buscando armas nucleares, se é que ainda não as possuem. A possibilidade de um conflito direto entre os Estados Unidos e a China no Estreito de Taiwan ou no Mar da China Meridional não pode ser descartada.
Prasad vê a economia como a fonte máxima de poder. Portanto, os Estados Unidos e a China são superpotências, em sua opinião. A Rússia, com uma economia menor que a do Brasil, não é. No entanto, continua sendo uma força militar potente, colocando em risco grande parte da Europa e mantendo a capacidade de causar destruição em qualquer lugar do planeta. Os aliados tradicionais dos EUA na Europa – e, na verdade, em todos os outros continentes – foram forçados a perceber que não podem contar incondicionalmente com os Estados Unidos liderados por Trump.
Graças em grande parte às tarifas de Trump, o antigo sistema de livre comércio está se transformando em uma série de guerras comerciais incipientes, inflamando outros conflitos. Trump está usando tarifas para punir – ou recompensar a aquiescência – em questões não relacionadas ao comércio em si.
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Groenlândia, imigração, fluxo de drogas: quando os países se opõem às exigências do presidente, ele impõe mais tarifas. Douglas Irwin, economista de Dartmouth especialista em história do comércio, disse-me numa conversa telefônica que usar tarifas dessa forma “é algo extraordinário na história dos Estados Unidos”.
Em nossa conversa, Prasad, que, como eu, é um velho conhecedor da China, disse que o país compartilha a responsabilidade pelo colapso das relações comerciais globais. Ele afirmou que a China está causando um dano imenso ao inundar o mundo com mais exportações do que a maioria dos países pode absorver facilmente. Há muito tempo, a China precisa inclinar sua economia para o consumo interno – o que a tornaria menos dependente de exportações agressivas para crescer –, mas tem sido incapaz ou não está disposta a fazê-lo.
A repressão interna da China, sua liderança cada vez mais autocrática e seus termos de ajuda internacional e comércio frequentemente punitivos tornam seu modelo econômico e político desagradável para muitos países. Mas hoje, disse Prasad, os Estados Unidos também não são um modelo a ser seguido.
Há um perigo iminente de que os Estados Unidos e a China dividam grande parte do mundo em blocos, com potências médias e menores forçadas a navegar da melhor maneira possível entre as superpotências. A perspectiva mundial descrita em The Doom Loop é extremamente sombria.
Ainda assim, para os investidores, há a realidade animadora de que muitos mercados têm sido esplêndidos. As grandes empresas de tecnologia nos Estados Unidos estão gerando lucros enormes, enquanto gastam somas impressionantes no desenvolvimento da inteligência artificial. Os investidores podem estar preocupados, mas estão prosperando.
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Depois que o Dow Jones atingiu 50 mil pontos pela primeira vez em 6 de fevereiro, Edward Yardeni, economista e estrategista com tendência otimista, reiterou que esperava que o índice atingisse 70 mil pontos, um ganho de 40%, até 2029. Yardeni vem falando há muito tempo sobre o que ele chama de “mercado de ações em alta na década de 2020”. A inteligência artificial aumentará a produtividade em toda a economia e gerará melhorias generalizadas nos lucros, de acordo com ele, e isso manterá o mercado em alta.
Muitos mercados de ações em outros lugares estão superando o desempenho do mercado nos Estados Unidos. A queda do dólar ajudou a impulsionar os retornos internacionais – especialmente, mas não exclusivamente, para aqueles que investem em dólares. Prasad, especialista em dólar, espera que a moeda americana, para o bem ou para o mal, continue sendo o meio dominante de troca global, embora muitos outros países estejam tentando evitá-la. Apesar dos problemas recentes em mercados especulativos, como commodities e criptomoedas, o sistema financeiro global até agora se mantém estável.
Mesmo assim, afirmou Prasad, a complacência seria imprudente. “Há um problema real neste momento”, disse ele, mesmo que isso não esteja aparecendo nos retornos das carteiras.
“Estamos vendo que as instituições estão sendo destruídas”, disse ele. “Estamos vendo a política interna se tornar ainda mais polarizada e infectada de uma forma que gera um efeito muito negativo também na geopolítica.”
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Os mercados financeiros permaneceram calmos nos anos que antecederam a grande crise financeira e recessão de dezembro de 2007 a junho de 2009. O ciclo vicioso atual, segundo ele, pode muito bem afetar os mercados mais tarde.
Portanto, não relaxe demais, disse Prasad. “Acho que é um bom momento, quando as coisas parecem estar bem, para se preocupar um pouco mais com todas essas dinâmicas desfavoráveis que se escondem sob a superfície.” Ele deu de ombros, com um sorriso triste. “Isso é animador, não é?”
Bem, não. É deprimente pensar nisso, mas o mundo está em uma situação difícil. Acho que vale a pena refletir cuidadosamente sobre tudo isso. Para os investidores, faz sentido, como venho escrevendo, proteger suas ações com títulos e dinheiro, se você provavelmente precisará do seu dinheiro em breve.
Em uma resenha de The Doom Loop, a revista The Economist elogiou o poder analítico abrangente do livro, mas disse que ele deixou a desejar em termos de soluções. Isso também se aplicou à minha conversa com Prasad, mas não o culpo por isso. Sem grandes mudanças políticas, é difícil ver como reverter a situação global. As pessoas comuns precisarão tentar se proteger à medida que as instituições se desgastam.
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Esta história foi originalmente apresentada em The New York Times e foi traduzido com o auxílio de ferramentas de inteligência artificial e revisado por nossa equipe editorial. Saiba mais em nossa Política de IA.
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