Estadão E-Investidor – As principais notícias do mercado financeiro
  • Imposto de Renda 2022
  • Últimas
  • Mercado
  • Investimentos
  • Criptomoedas
  • Educação Financeira
  • Negócios
  • Comportamento
  • Materiais Gratuitos
  • Newsletters
  • Análises Ágora
  • Colunistas
  • Videos
  • Audios
  • Estadão
  • Ágora Investimentos
Estadão E-Investidor – As principais notícias do mercado financeiro
Assine nossa newsletter
  • Guia onde investir 2022
  • Ebook ESG: A nova onda verde
  • Como declarar investimentos no IR
MGLU3 R$ 2,47 -2,75% EURO R$ 5,55 +0,74% DÓLAR R$ 5,24 +0,00% ITUB4 R$ 23,44 -0,21% BBDC4 R$ 17,92 -0,94% IBOVESPA 98.672,26 pts +0,60% ABEV3 R$ 13,67 +2,48% VALE3 R$ 74,62 +3,21% GGBR4 R$ 23,15 +4,40% PETR4 R$ 26,29 -0,60%
MGLU3 R$ 2,47 -2,75% EURO R$ 5,55 +0,74% DÓLAR R$ 5,24 +0,00% ITUB4 R$ 23,44 -0,21% BBDC4 R$ 17,92 -0,94% IBOVESPA 98.672,26 pts +0,60% ABEV3 R$ 13,67 +2,48% VALE3 R$ 74,62 +3,21% GGBR4 R$ 23,15 +4,40% PETR4 R$ 26,29 -0,60%
Delay: 15 min
Imagem de seta descendo com cédulas ao fundo, indicando o perigo de investimentos mal feitos

Verde Asset: “Quanto mais rápido a economia afundar, melhor”

Imagem de seta descendo com cédulas ao fundo, indicando o perigo de investimentos mal feitos

Quer economizar? 6 carros rodam 50km sem combustível

Imagem de seta descendo com cédulas ao fundo, indicando o perigo de investimentos mal feitos

Momento dos EUA serve para dolarizar carteira, dizem especialistas

Marilia Fontes, sócia-fundadora da Nord Research e colunista do E-Investidor

Marilia Fontes

Tudo sobre Renda Fixa

Marilia Fontes é sócia-fundadora da Nord Research e possui 12 anos de experiência de mercado financeiro. Trabalhou como gestora de renda fixa e câmbio em gestoras como Itaú, Mauá e Kondor, em fundos de até R$ 2 bilhões, com operações nacionais e internacionais. Na Empiricus, ela foi a analista fundadora e responsável pelos relatórios: Tesouro Empiricus e Empiricus Renda Fixa. Marilia é mestre em Economia pelo Insper e autora do livro “Renda Fixa NÃO é fixa!”
Twitter: @mariliadf2

Escreve na terceira sexta-feira de cada mês

Marilia Fontes

Tesouro Selic: de bastião de segurança a foco negativo

Taxa do papel subiu e provocou um efeito negativo de marcação a mercado

09/10/2020, 9:45 ( atualizada: 09/10/2020, 10:05 )
TwitterFacebookWhatsAppLinkedInE-mail
Tesouro Selic: de bastião de segurança a foco negativo
Imagem ilustrativa (Foto: Pixabay)

O Tesouro Selic sempre foi nosso bastião de segurança das carteiras de renda fixa. Era sempre o mais recomendado para reserva de emergência pela segurança e previsibilidade dos retornos. Mas o Tesouro virou o foco das notícias recentes do mercado, e o motivo não é positivo.

Leia também

Má notícia: Tesouro Selic pode continuar negativo em outubro

A taxa do papel, aquela que costumava ser microscópica e constante em torno de 0,02% ao ano, subiu fortemente no último mês e hoje está precificada a 0,3730%.

Fonte: Tesouro Direto

A abertura da taxa provocou um efeito negativo de marcação a mercado do papel, e do ponto máximo do preço para hoje, o Tesouro Selic 2025 acumulou uma perda de 1,32%:

 

Fonte: Tesouro Direto

O Tesouro Selic 2023, como tem um vencimento mais curto, perdeu apenas 0,53% no mesmo período. O Tesouro Selic 2021, ainda mais curto, seguiu com retornos positivos.

Quem comprou o Tesouro Selic 2025 em fevereiro do ano passado, quando ele foi lançado, e carregou o título até hoje, viu o bruto acumulado render 80% da Selic e não os 100%.

Embora os investidores mais atentos já tenham conhecimento de que títulos prefixados e indexados à inflação sofram marcação a mercado, quase ninguém sabia da possível marcação a mercado dos pós-fixados.

A marcação a mercado do Tesouro Selic não vem por conta de variações na taxa Selic ou nas taxas prefixadas de mercado, como nesses outros títulos. Mas, essa taxa de ágio e deságio em relação à taxa Selic de fato pode provocar variações em seu preço.

Não é comum esta taxa variar, e geralmente ela oscila em torno do zero. Vamos olhar um histórico dessa taxa da LFT ao longo dos últimos 20 anos:

Fonte: Renascença DTVM

O eixo da direita representa exatamente essa taxa do Tesouro Selic longo.

Note que essa taxa permanece estável em torno do zero ao longo de praticamente todo o histórico, com pequenas e temporárias alterações, exceto 2002 e 2004.

Em 2002 tínhamos muito receio sobre a trajetória da dívida com o novo governo Lula, tivemos uma forte desvalorização cambial e uma grande aversão ao risco. O mercado tinha de fato muitas dúvidas sobre um possível calote.

Esse claramente não é o cenário atual.

Estamos, sim, com uma dívida que cresceu muito, como eu já venho falando por aqui. Mas estamos bem longe de cogitar um calote.

A Selic baixa, com juros reais negativos, pode ser um fator que potencializa o problema. Mas em 2002 e 2004, a Selic era bem alta, acima de 2 dígitos, e ainda assim tivemos esse tipo de problema.

O fato é que o que está acontecendo agora era altamente improvável. Mas ser improvável não é ser impossível, e isso de fato aconteceu.

Então vamos ao que interessa: O que fazer agora?

Quem pensar em vender o título agora, por conta do prejuízo recente, deveria considerar alguns pontos antes de tomar sua decisão.

Se você tem o título a mais tempo, com um retorno acumulado positivo, você irá pagar imposto de renda na venda antecipada. A depender do seu retorno acumulado, o IR pago é maior do que a marcação a mercado negativa. Ou seja, você ganha mais mantendo o título do que vendendo.

Além disso, com essa alta nas taxas, o Tesouro Selic 2025 rende atualmente o equivalente a 119% do CDI. Melhor que qualquer CDB de banco grande (e de risco similar). Se você imaginar que a alternativa é investir em um CDB a 80 ou 90% do CDI, saiba que mesmo com essa marcação negativa no papel, o investidor que entrou em 2019 no Tesouro Selic já rende bem mais que isso.

O grande problema atual é que não tem como sabermos até onde esse estresse vai. Pode ser que o prêmio suba mais? Pode! Pode ser que sigamos com marcações a mercado negativas no curto prazo? Sim! É muito difícil antecipar o fim de um movimento técnico. Vai depender de todos que querem vender o título conseguirem vender, e o mercado se estabilizar.

Ou seja, é um risco. E muitos aqui estão no Tesouro Selic exatamente para não correr risco nenhum. Se este for o seu caso, realmente um CDB de liquidez diária de um banco de primeira linha (Itaú, Bradesco, Banco do Brasil, Safra) seriam menos voláteis para o momento atual, desde que tivessem retorno de 100% do CDI e liquidez diária. Para render menos de 100% do CDI, o próprio Tesouro Selic com marcação a mercado negativa já rende. Então, não faz sentido.

Se não for liquidez diária também não faz sentido, pois daqui a um ano é difícil imaginar que seguiremos neste mercado de estresse. O Brasil tem que dar muito errado para isso acontecer.

Para quem ainda não formou a sua reserva de emergência, nunca foi tão bom pensar nesse assunto! Como eu disse acima, o Tesouro Selic 2025 está rendendo hoje 119% do CDI. Vimos muito poucas oportunidades como essa na história da renda fixa. E hoje estamos diante de uma delas.

É como se tivéssemos uma ação de uma empresa boa e que estivesse sendo negociada a um preço muito barato. É um “valeu investindo”. Investir em títulos com valor e esperar.

Espero ter dado as informações suficientes para que você tome a melhor decisão. Uma decisão consciente vale por duas na sua carteira de investimentos!

Invista em oportunidades que combinam com seus objetivos. Abra sua conta na Ágora Investimentos

Nossos editores indicam estes conteúdos para você investir cada vez melhor

Renda fixa com diversificação: veja como investir em CRIs

  • Conteúdo E-Investidor

Mais do E-Investidor

Investimentos
TwitterFacebookWhatsAppLinkedInE-mail

Verde Asset: “Quanto mais rápido a economia afundar, melhor”

Comportamento
TwitterFacebookWhatsAppLinkedInE-mail

Quer economizar? 6 carros rodam 50km sem combustível

Investimentos
TwitterFacebookWhatsAppLinkedInE-mail

Momento dos EUA serve para dolarizar carteira, dizem especialistas

Mercado
TwitterFacebookWhatsAppLinkedInE-mail

Bolsa brasileira entra em “bear market”: entenda como investir

Estadão E-Investidor – As principais notícias do mercado financeiro
TwitterFacebookInstagramYouTubeLinkedIn
Notícias
  • Últimas
  • Mercado
  • Investimentos
  • Criptomoedas
  • Educação Financeira
  • Negócios
  • Comportamento
  • Materiais Gratuitos
  • Newsletters
  • Análises Ágora
  • Colunistas
  • Audios
  • Videos
E-Investidor
  • Expediente
  • Fale com a redação
  • Termos de uso
Institucional
  • Estadão
  • Ágora Investimentos
Estadão
© 2022 - Estadão E-Investidor – As principais notícias do mercado financeiro - Fique por dentro das últimas notícias sobre a Bolsa, Mercado Financeiro e dinheiro. Confira também dicas de investimentos e educação financeira no E-Investidor.
Logo do 'News E-Investidor'

Ao informar meus dados, eu concordo com a Polítia de privacidade de dados do Estadão.

notification icon

Invista em informação

As notícias mais importantes sobre mercado, investimentos e finanças pessoais direto no seu navegador