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O Índice de Dividendos da B3 (IDIV) recuou 2,62% em 2024. O indicador foi de 9.073,81 pontos no fechamento de 28 de dezembro de 2023 para 8.835,83 pontos no dia 30 de dezembro de 2024, último pregão do ano passado. Analistas ouvidos pelo E-Investidor comentam que essa queda foi afetada por fatores internos e externos, como aumento dos juros e inflação. No entanto, eles também apontam haver uma saída para essa situação, com ações que podem trazer rendimentos surpreendentes ao investidor.
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Na visão de Eduardo Rahal, analista-chefe da Levante Inside Corp, o recuo do IDIV é explicado parcialmente pelo cenário externo, visto que as quedas de juros iniciadas nos Estados Unidos da América (EUA) foram mais lentas do que o esperado, mantendo os juros em níveis elevados. “Isso drenou a liquidez global, penalizando mercados emergentes, como o Brasil”, diz Rahal.
Para Rafael Ratto, analista do AGF, o principal motivo para esse desempenho é o cenário macroeconômico: a desconfiança sobre a política fiscal faz com que o mercado antecipe riscos, culminando com a forte queda dos ativos de renda variável.
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Já Thiago Tavares, analista de investimentos da Lumi, lembra que as questões fiscais puxaram os juros para cima, fazendo com que a taxa Selic encerrasse o ano em 12,25%, ao invés de 9% ao ano, como o mercado previa no início de 2024. “As altas taxas de juros tornam os ativos de renda fixa mais atraentes em relação às ações de dividendos. Isso ocorre porque os investidores podem obter retornos semelhantes ou superiores com menor risco”, aponta Tavares.
Ou seja, diante desse cenário desafiador, o investidor deve abandonar a tese de dividendos em 2025? Os analistas dizem que não. O consenso indica a possibilidade de obter ganhos acima do Certificado de Depósito Interbancário (CDI), principal indicador da renda fixa, em 2025. Eles recomendam considerar o rendimento da ação pago em dividendos (dividend yield) mais a variação do preço de ação. Olhando essas duas variáveis, o investidor pode encontrar ações rentáveis.
Os três especialistas afirmam que o investidor deve ser paciente. Segundo Thiago Tavares, da Lumi, são necessárias algumas sinalizações por parte do governo em relação ao risco fiscal, e só deve aparecer algo mais sólido depois das eleições do Legislativo em fevereiro.
“Também teremos Donald Trump assumindo a presidência dos EUA dia 20 de janeiro com medidas protecionistas já anunciadas. Podemos ter um período difícil, com a inflação americana ficando mais alta e o banco central local, o Federal Reserve (FED), tendo dificuldades para reduzir os juros”, aponta Tavares.
Portanto, o consenso dos especialistas é de que o cenário está mais pessimista do que otimista. Mas, como o mercado está bem pesado do lado vendedor, um pequeno fluxo comprador pode fazer a diferença e inverter esse cenário. Justamente por causa dessa tensão dos investidores, Rafael Ratto, do AGF, observa que é fundamental o investidor deixar de analisar “bolsa” (Ibovespa) e focar suas atenções para analisar empresas.
Em especial, olhar para empresas de setores essenciais para a economia. Sendo assim, ele conseguirá ter uma visão positiva para inúmeras companhias nos setores pagadores de dividendos, como bancário, energia, seguros, saneamento e telecomunicações. Veja as recomendações a seguir.
No total, os analistas recomendaram 7 ações para o investidor comprar no começo de janeiro para lucrar com dividendos ao longo de 2025. Os ativos da BB Seguridade (BBSE3) e Petrobras (PETR4) se repetiram na recomendação. A seguradora foi recomendada pelo AGF e pela Lumi. Já a petroleira foi recomendada pela Levante e Lumi.
Na visão de Tavares, da Lumi, a Petrobras anunciou um plano de investimentos de US$ 111 bilhões para o período de 2025 a 2029, com foco em exploração e produção. “A empresa planeja distribuir dividendos ordinários a partir de US$ 45 bilhões, com potencial de até US$ 10 bilhões em dividendos extraordinários, indicando um compromisso com a remuneração dos acionistas”, diz o analista.
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A Levante diz que a gestão operacional da companhia foca em eficiência e controle de custos, sustentando sua atratividade frente a pares globais, considerando especialmente o múltiplo Preço sobre Lucro (P/L) de 4,3 vezes, significativamente mais baixo do que a média do setor. O analista comenta que o investidor deve esperar bons dividendos da Petrobras.
Eduardo Rahal calcula que a companhia deve pagar cerca de 13% do seu valor de mercado ao longo de 2025. A Levante também estima que a empresa deve encerrar o ano cotada a R$ 43, implicando em outro retorno de 18,19% na comparação com o fechamento de sexta-feira (3), quando a ação encerrou o pregão a R$ 36,38. Somando ambos os retornos, a expectativa é de que a Petrobras entregue um rendimento de até 31,19%, superando o CDI.
A outra ação recomendada é BB Seguridade (BBSE3). A Lumi lembra que a empresa tende a se beneficiar do ciclo de alta de juros, visto que a empresa deixa parte relevante do seu caixa em títulos indexados à Selic. O AGF estima que os dividendos da BB Seguridade devem ser equivalentes a um retorno de 10,26% do valor da ação e o preço teto máximo da ação é de R$ 61,58, uma distância de 71’% na comparação com o fechamento de sexta-feira (3) quando a ação encerrou o pregão a R$ 35,99.
A terceira recomendação é do AGF. Rafael Ratto afirma que ação do Banco do Brasil (BBAS3) pode ser atrativa. Ele estima que banco estatal consiga pagar dividendos que proporcionem 12,21% de rendimento no acumulado de 2025 em relação ao preço da ação. Eles estimam que o preço teto do ativo deve ficar em R$ 48,33, uma diferença de 103,5% na comparação com o valor de fechamento da última sexta-feira.
A quarta ação recomendada ainda é próxima do setor bancário. A Itaúsa (ITSA4) é a holding controladora do Itaú, com investimentos em empresas não financeiras, como Alpargatas, Dexco e CCR. A companhia foi recomendada pela Levante, que estima um rendimento em dividendos de 10% do valor da ação, com um preço-alvo de R$ 12 para fim de 2025, alta de 40,7% em relação ao fechamento de sexta, dia em que o ativo encerrou a R$ 8,53.
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A quinta ação recomendada, escolhida pelo AGF, é a Isa Energia (ISAE4). O especialista calcula que os dividendos da elétrica devem gerar um retorno de 8,38% sobre o valor do ativo. A estimativa de preço teto para este ano é de R$ 31.50, um crescimento de 39,7% na comparação com o fechamento de sexta-feira.
O sexto papel também é do setor de utilidade pública. A Sanepar (SAPR11) foi recomendada pela Levante na expectativa de um dividend yield de 5,7% nos próximos 12 meses. O analista da corretora estima que a empresa pode encerrar o ano cotada a R$ 28, alta de 5,9% em relação ao fechamento de sexta-feira (3).
A sétima ação é a Ambev (ABEV3). O papel é recomendado pela Levante e o analista diz que os rendimentos em dividendos da empresa podem chegar a 7% em 2025. O preço-alvo calculado para o papel é de R$ 15 para o fim de 2025, uma alta de 32,4% em relação ao fechamento da última sexta-feira, quando a ação encerrou o pregão a R$ 11,33.
Ou seja, mesmo com cenário complicado e desafiador, os analistas comentam que o investidor pode encontrar ações atrativas para aportar e que podem render acima do CDI em 2025 na combinação entre os dividendos e a rentabilidade do ativo. Cabe ao investidor compreender se investir em renda variável nesse cenário atual é compatível com o seu perfil.
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