Apoiados pela plena fé e crédito do governo federal, os títulos do Tesouro dos EUA têm sido vistos há muito tempo como o “padrão ouro” em investimentos seguros. Em tempos de incerteza, recessões econômicas ou crises completas, os investidores costumam se voltar para os Tesouros como um refúgio. Mas e se o ouro real for o novo padrão ouro para um investimento seguro? Analistas do Bank of America fizeram essa pergunta em uma nota, explicando que a perspectiva para a dívida dos EUA leva a um cenário otimista para o metal precioso.
Com a dívida como uma parcela do Produto Interno Bruto (PIB) prestes a quebrar recordes nos próximos anos, o Departamento do Tesouro tem de vender mais e mais títulos para os investidores, que podem exigir rendimentos mais altos. E, quando os rendimentos sobem, o preço dos títulos no mercado secundário cai.
Isso ajudou a enfraquecer a correlação histórica entre os rendimentos dos títulos e os preços do ouro. Enquanto taxas mais baixas ainda são otimistas para o ouro, que não paga juros ou dividendos, taxas mais altas não necessariamente pressionam o ouro agora, disse o BofA, mantendo um alvo de preço do ouro de U$ 3 mil por onça – ante os atuais US$ 2.759,80 por onça-troy, renovando máximas.
“De fato, com preocupações persistentes sobre as necessidades de financiamento dos EUA e seu impacto no mercado de títulos do Tesouro dos EUA, o metal amarelo pode se tornar o ativo percebido como refúgio seguro definitivo”, escreveram os analistas. O ouro tem disparado recentemente, com os preços subindo mais de 30% até agora este ano, ultrapassando US$ 2.700 por onça pela primeira vez na semana passada.
Isso mesmo enquanto os rendimentos dos títulos se recuperaram desde o primeiro corte de taxa do Federal Reserve (Fed, o banco central americano) no mês passado, enquanto novos dados orçamentários mostraram que o déficit foi de US$ 1,8 trilhão para o ano fiscal que terminou em 30 de setembro. Enquanto isso, a despesa de juros sozinha na dívida dos EUA foi de US$ 950 bilhões, mais do que os gastos com defesa e um aumento de 35% em relação ao ano fiscal anterior, devido principalmente a taxas mais altas.
Não há alívio à vista, pois o déficit se expandirá sob Donald Trump ou Kamala Harris – candidatos republicano e democrata para as eleições presidenciais do país –, embora menos sob o partido Democrata, de acordo com o Modelo Orçamentário Penn Wharton e o Comitê para um Orçamento Federal Responsável.
Preços do ouro podem aumentar
“De fato, as crescentes necessidades de financiamento, os custos de serviço da dívida e preocupações sobre a sustentabilidade da política fiscal podem muito bem significar que os preços do ouro poderiam aumentar, se as taxas subirem”, disse o BofA.
Com o fornecimento de dívida dos EUA pronto para continuar aumentando, as preocupações cresceram sobre a demanda e se os investidores continuarão absorvendo mais títulos do Tesouro. Isso fornece um forte incentivo para os bancos centrais ao redor do mundo continuarem diversificando suas reservas para longe da dívida dos EUA e em direção ao ouro, acrescentou o BofA.
Certamente, os EUA não são o único país transbordando de tinta vermelha. Mas sua dívida e déficits crescentes têm sido notáveis, pois vêm durante uma economia forte e não enquanto lutam em uma guerra mundial ou alguma outra calamidade como uma pandemia. Enquanto isso, os gastos provavelmente aumentarão à medida que a mudança climática, demografias mais velhas e necessidades militares adicionam mais pressão sobre os orçamentos.
Então, o ouro é um investimento mais seguro do que o Tesouro?
“Em última análise, algo tem que ceder: se os mercados se tornarem relutantes em absorver toda a dívida e a volatilidade aumentar, o ouro pode ser o último ativo percebido como refúgio seguro de pé”, disse o BofA.
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Esta história foi originalmente apresentada no Fortune.com
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