Juro alto é oportunidade na renda fixa global? Corretora desconfia

Por Luíza Lanza

04/04/2023 | 13:06 Atualização: 04/04/2023 | 13:06

Time de research da XP mudou a avaliação para renda fixa global. (Foto: Matheus Lombardi/XP/Divulgação)

Desde o início do ano, especialistas do mercado comentam que alta das taxas de juros nas principais economias do mundo abriu uma oportunidade para investidores alocarem em ativos de renda fi x a no exterior. Mas a XP Investimentos não está tão confiante nessa classe de ativos nem mesmo com a rentabilidade mais elevada.

Em relatório enviado em primeira mão ao E-Investidor, o time de research da corretora explica o que levou a essa atualização na avaliação da renda fixa global. Os motivos são vários: possibilidade de uma crise bancária, inflação ainda persistente nos Estados Unidos e volatilidade maior em ativos cujo perfil é majoritariamente prefixado.

O documento mostra que o principal índice de volatilidade implícita do mercado de títulos de renda fixa americano, o índice ICE BofA MOVE, atingiu níveis superiores ao do início da pandemia no começo de 2020, chegando próximo aos patamares da crise financeira de 2008. A diferença em relação aos dois períodos, no entanto, é que a solução à época foi reduzir a taxa de juros a zero, já que não havia em ambos os casos maiores riscos inflacionários.

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O cenário atual já é diferente – por isso, faz os especialistas Rodrigo Sgavioli, Camilla Dolle, Francisco Nobre e Clara Sodré, autores do relatório, acreditarem em juros mais altos por mais tempo.

O relatório mostra que a remuneração média dos títulos corporativos americanos no “yield to worst” – que seria o rendimento do ativo no pior cenário sem considerar o caso de default – está em 6,4%. Muito acima da média dos últimos 10 anos, de 1,7%.

Ainda que a alta nas taxas de juros signifique um retorno mais expressivo, o patamar dos yields representa também um risco proporcional.

E é por isso que a XP defende a cautela no momento. “Importante salientar que, quando o mercado precifica os ativos com preços muito baixos, ou seja, com taxas mais elevadas, é porque há aumento de riscos que podem ser de prazo, liquidez e de crédito. Como todos esses riscos não estão nada óbvios no momento atual, sugerimos ainda cautela nas alocações.”

As recomendações da XP

Com o call de cautela para a renda fixa global, o relatório da XP traz algumas recomendações para investidores que quiserem investir nesses ativos. São estratégias para melhorar a eficiência nas alocações durante esse momento de incertezas.

Veja o passo a passo para investir na renda fixa americana

A primeira delas é dar preferência a títulos de baixo risco, como os treasuries ou títulos privados considerados investment grade. Para quem for escolher os bonds, é importante ser seletivo na hora de escolher a empresa emissora e o setor em que ela se encontra, evitando aqueles que dependam de ciclos econômicos favoráveis.

Diversificar ao máximo a exposição para não concentrar a carteira em apenas um ou dois títulos ou fundos de renda fixa global também pode ser uma estratégia, segundo a XP. Para quem optar pela alocação via fundos, a preferência do time da corretora são aqueles com características de multiestratégia, que não estejam obrigatoriamente mais alocados em títulos high yield e de mercados emergentes.

Em relação a prazos de vencimento, a recomendação da corretora é evitar os “riscos desnecessários” de ativos com duração mais longa, especialmente tendo em vista que títulos de prazos mais curtos podem estar pagando a mesma rentabilidade.

Alocação via fundos

O relatório da XP reforça ainda um outro ponto: a alocação via fundos de renda fixa no lugar de comprar separadamente os títulos. Com gestão ativa, essa classe de ativos consegue apresentar maior eficiência e relação risco versus retorno se comparado ao investimento passivo ou via índice.

A corretora dá destaque a 5 ativos: