O Santander estima um impacto negativo de 3% no lucro operacional ajustado (AFFP) projetado para 2035 e 2026 no Iguatemi (IGTI11), depois da aquisição das participações nos shoppings Pátio Higienópolis e Pátio Paulista. Apesar disso, a análise indica sólida geração de caixa da companhia e o avanço consistente nos resultados operacionais, com valorização de 78% nos papeis este ano.
Na terça (15), o Iguatemi divulgou fato relevante anunciando a conclusão da aquisição das participações no Pátio Paulista e no Pátio Higienópolis da Brookfield, por meio de uma estrutura de consórcio (representada pelo veículo Iguatemi PPPH Participações). O impacto de curto prazo nos resultados já considera as vendas do Market Place e do Galleria Shopping, anunciadas um dia antes.
Em relatório, os analistas do Santander veem o negócio, avaliado em R$ 700 milhões, como estratégico para o grupo – mantém sua influência sobre empreendimentos premium em São Paulo. O banco destaca que a operação do Iguatemi impede que um concorrente assuma a gestão do Higienópolis e consolida a Iguatemi como uma das principais operadoras de shoppings da capital.
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Outro ponto que pesa negativamente na avaliação do Santander é o retorno financeiro esperado com a operação, no chamado cap rate – uma medida que indica o rendimento do investimento em imóveis. A transação implica num cap rate (taxa de capitalização) de 7,4% (ou 9,3% com as taxas de administração), bem abaixo dos 16% estimados para o portfólio atual da empresa. Isso significa que os novos ativos rendem menos proporcionalmente.
Preço-alvo de R$ 34,50
Com base nos dados do Santander, o preço-alvo das ações da Iguatemi (IGTI11) foi fixado em R$ 34,50 até o final de 2025, o que representa um potencial de valorização significativo frente ao preço atual de R$ 19,40 (78%). A projeção considera a sólida geração de caixa da companhia e o avanço consistente nos resultados operacionais, mesmo após um desempenho negativo de 12,85% nos últimos 12 meses.
A empresa conta com uma alta taxa de free float (72,2%), boa liquidez diária e fundamentos que indicam retomada de crescimento, com lucro estimado de R$ 518 milhões em 2025 e dividendos crescentes ao longo dos próximos anos.
Na avaliação do Santander o EV/EBITDA da projetado da Iguatemi (IGTI11) cai de 8,1x (2023) para 6,0x em 2026. A projeção desse múltiplo mostraria que a empresa está melhorando sua eficiência operacional, ao mesmo tempo que o mercado ainda não precificou completamente esse desempenho.
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