Citi: Itaú superou estimativas com receita líquida de juros elevada

Citi avalia que o Itaú Unibanco reportou lucro líquido recorrente 5% acima das previsões da casa e do consenso
Eles ainda observam que o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) já está de volta aos níveis pré-pandemia
O Citi tem recomendação de compra para os papéis PN do Itaú, com preço-alvo de R$ 28,00. O valor significa um potencial de alta de 11,77% sobre o fechamento de ontem.

Victoria Netto – O Citi avalia que o Itaú Unibanco reportou lucro líquido recorrente 5% acima das previsões da casa e do consenso. Segundo o banco, a superação das estimativas veio principalmente de um NII (receita líquida de juros) mais alto, despesas operacionais (opex) em linha, ainda que ligeiramente mais elevadas, e um aumento esperado nas provisões associado à deterioração contínua das carteiras de consumo.

“Esperamos uma reação positiva do mercado. Os resultados foram claros e sólidos, superando o consenso, impulsionado pela forte geração de receita, enquanto a qualidade dos ativos e os custos permaneceram sob controle. Por fim, o ponto médio da orientação fornece 8% de vantagem em relação às previsões de consenso em 2022”, afirmam os analistas Jörg Friedemann e Gabriel D. Nóbrega em relatório.

Eles ainda observam que o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) já está de volta aos níveis pré-pandemia e as orientações sugerem que os níveis de ROE de 20% são recorrentes não apenas durante 2022, mas também no longo prazo. “Estimamos que esse novo guidance deve se traduzir em lucro líquido entre R$ 26,3 bilhões e R$ 36,0 bilhões, ante a estimativa do Citi de R$ 29,1 bilhões”, dizem os analistas.

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Para o Citi, o crescimento mais rápido em empréstimos com margens mais altas, juntamente com taxas mais altas, impulsionando a remuneração do capital de giro, ajudaram o NII. Os clientes subiram 13% na comparação trimestral e 24% sobre o mesmo período ed 2020, chegando a 9% acima do esperado pelo Citi.

Ainda de acordo com a casa, os NPLs (créditos não performados) mais baixos, mas crescimento mais rápido e deterioração do varejo, levaram a maiores provisões. Apesar da melhora nos NPLs de 90 dias, os analistas do Citi destacam que a inadimplência antecipada (15-90 dias) aumentou 10 pontos-base ante o trimestre anterior, para 1,8%. Por outro lado, como o Itaú continuou a crescer mais rápido em empréstimos mais arriscados e os NPLs de varejo começaram a se normalizar, as provisões aumentaram na mesma medida, ficando em linha com o esperado pelo Citi.

Quanto à receita não financeira do Itaú, que cresceu 3% na comparação trimestral e 6% na anual, os analistas atribuem a um trimestre sazonalmente mais forte, em que as tarifas aumentaram, auxiliadas principalmente por cartões de crédito e conta corrente, na medida em que o Itaú aumentou a venda de serviços para corporações. No entanto, o gerenciamento de ativos e as receitas do Itaú foram compactados sequencialmente.

As despesas operacionais (opex) aumentaram, ficando em linha com o esperado pelo Citi, devido a maiores investimentos em pessoal e TI, mas a receita mais forte e os custos relativamente controlados ajudaram a melhorar a eficiência para 47% (ante 48% no terceiro trimestre de 2021 e 48% projetados pela casa).

O Citi tem recomendação de compra para os papéis PN do Itaú, com preço-alvo de R$ 28,00. O valor significa um potencial de alta de 11,77% sobre o fechamento de ontem.