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Para os analistas do Itaú BBA, BB Seguridade (BBSE3) e Caixa Seguridade (CXSE3) devem remunerar os acionistas de forma similar entre 2024 e 2025, mas uma das ações pode pagar um porcentual maior de dividendos, segundo relatório publicado pelo banco nesta terça-feira (22).
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De acordo com o banco, a Caixa Seguridade deve apresentar um crescimento consistente nos prêmios neste e nos próximos trimestres. O BBA lembra que o perfil relacionado a hipotecas coleta prêmios ao longo da vida do empréstimo também está crescendo enquanto o livro de empréstimos do banco se expande.
“Os níveis de sinistralidade da seguradora estão estáveis, e os resultados financeiros são claramente positivos. A empresa deve apresentar uma perda em hipotecas de 22% a 26% nos trimestres, dentro do esperado. Também estimamos que os segmentos de crédito de vida e outros produtos devem apresentar uma baixa volatilidade ao longo dos próximos trimestres”, apontam Pedro Leduc, William Barranjard e Mateus Raffaelli, que assinam o relatório do Itaú BBA.
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Com a baixa volatilidade dos sinistros e o crescimento dos prêmios ganhos, dizem os analistas, a companhia deve apresentar um aumento dos resultados financeiros e fornecer estimativas elevadas para os dividendos da Caixa Seguridade (CXSE3). Os analistas estimam que a empresa deve lucrar R$ 3,6 bilhões em 2024 e R$ 4,4 bilhões em 2025. Com isso, a perspectiva é de que a seguradora deve pagar cerca de 7,4% do seu valor de mercado em proventos em 2024 e 8,7% em 2025.
Segundo os analistas, esse rendimento tende a trazer uma Taxa Interna de Retorno (TIR) de 11%, enquanto a de BB Seguridade está em 9,7%. Além disso, a ação está sendo negociada a 9,7 vezes a métrica Preço Sobre Lucro (P/L), o que, para os especialistas, torna o papel atrativo. Desse modo, o Itaú BBA classifica a ação CXSE3 como outperform, desempenho acima da média do mercado, equivalente à compra. O preço-alvo é de R$ 17 para o fim de 2025, uma alta de 18,9% na comparação com o fechamento de terça-feira (22), quando a ação encerrou o pregão a R$ 14,30.
Segundo os cálculos do Itaú BBA, a BB Seguridade pode pagar mais dividendos que a Caixa Seguridade. As estimativas são de que a subsidiária do Banco do Brasil deposite 10,6% do seu valor de mercado para o acionista em 2024 e 10,9% no acumulado de 2025. Ainda assim, os especialistas dizem que não esperam um bom desempenho da empresa.
A equipe do BBA aponta que os prêmios relacionados às questões rurais podem continuar enfrentando volatilidade devido às questões climáticas, o que deve pesar até na recuperação sazonal do balanço no quarto trimestre deste ano. Desse modo, os especialistas estimam que a empresa deve apresentar um lucro líquido de R$ 7,7 bilhões em 2024, estável em relação ao lucro de R$ 7,7 bilhões de 2023. Para 2025, o cálculo é de que a seguradora lucre R$ 8,1 bilhões, avanço de 5,19% em relação ao estimado para 2024.
“A perspectiva de crescimento do lucro da empresa está fraca no curto prazo. Além disso, vemos o ativo negociado a um preço justo, deixando claro que a ação não está atrativa para o investidor neste momento”, argumentam os analistas. Ou seja, a BB Seguridade deve pagar bons dividendos, inclusive maiores que a Caixa Seguridade. No entanto, o papel pode sofrer com um balanço praticamente estável.
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O Itaú BBA classifica a ação BBSE3 como marketperfom, desempenho dentro da média do mercado, que é equivalente à neutra. O preço-alvo para a ação é de R$ 37 para o fim de 2025, uma potencial alta de 7,74% em relação ao fechamento de terça-feira (22), quando o ativo encerrou o pregão a R$ 34,34.
Em linhas gerais, os analistas preferem a Caixa Seguridade pelo crescimento de resultado e melhor desempenho do papel. No entanto, caso o investidor queira comprar a ação somente com o foco em proventos e ignorar a variação do preço do ativo, o papel da BB Seguridade pode ser atrativo pelos dividendos acima de quase 11% em 2025.
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