Fundos com alta exposição à Petrobras devem sofrer quedas expressivas

Os papéis da Petrobras fecharam em queda de mais de 20% no pregão desta segunda-feira (22), consequência da troca do CEO Roberto Castello Branco pelo general Joaquim Luna e Silva. O presidente Jair Bolsonaro, que fez a substituição, se mostrou insatisfeito com os preços praticados pela empresa, que seguem a cotação internacional do petróleo e a flutuação do dólar.

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A brusca reviravolta pegou de surpresa vários fundos de investimentos que tinham boa parte dos patrimônios aplicados em papéis da estatal. Conforme levantamento feito pela consultoria Economatica Brasil, em 31 de janeiro deste ano existiam pelo menos 14 aplicações não exclusivas e com pelo menos 100 cotistas cuja concentração em PETR3 e PETR4 era superior a 10%. Para especialistas, eles serão impactados de maneira expressiva.

O primeiro deles é o fundo multimercado livre Lerosa Antares, que possuía concentração de 17,36% em PETR4 naquela data, com patrimônio de R$ 53,3 milhões. O fundo multimercado BRB FI Mult LP Brasilia, do Banco de Brasília (BRB), está em segundo lugar entre as maiores alocações na estatal. Com patrimônio de R$ 14 milhões, a aplicação tinha 15,39% dos recursos nas ações preferencias da Petrobras.

Em terceiro lugar vem também o Caixa FIA Ise, focado em sustentabilidade e governança, com patrimônio de R$ 19,8 milhões e alocação de 12,62% nos ativos da petroleira – cerca de 5,71% em PETR3 e 6,71% em PETR4. De acordo com Einar Rivero, gerente de relacionamento institucional e comercial da Economatica, caso as aplicações tenham mantido as posições até a última quinta-feira (18), o impacto na performance desses fundos será enorme.

“Essa queda deve derrubar os preços desses fundos, claro, se eles ainda tiverem esse percentual na carteira”, explica Rivero. “Vão ter uma rentabilidade negativa que pode afetar o resultado dentro do mês de fevereiro ou no período que for. É um impacto muito representativo.”

* Levantamento considera todos os fundos não exclusivos, com pelo menos 100 cotistas, com última atualização de portfólio em 31/Jan/2021.

Rivero ressalta que o investidor tem que observar a estratégia de cada gestor. “Os papéis ordinários e preferenciais da Petrobras tem participação de cerca de 10% no Índice Bovespa, e, se o fundo de ações tiver o objetivo de seguir o Ibov [fundos de índice ativo], então a concentração em PETR4 e PETR3 será equivalente”, afirma. “Agora os fundos que tem mais de 10% no ativo, de multimercado e ações livres, possuem uma liberdade maior de alocação.”

Na B3 também há 18 fundos ‘mono ação’, que aplicam em um único ativo, focados na estatal. “Independente do que aconteceu com a Petrobras, um fundo de ação tão concentrado é sempre uma escolha ruim, porque o investidor não está diversificando o portfólio”, afirma Juan Espinel, especialista da Ivest Consultoria. “Não faz sentido pagar taxa de administração para fundos que investem em um papel só. Sai mais caro por conta das taxas e são aplicações tributariamente ineficientes”, diz.

De queridinhas das corretoras e casas de análise, as ações PETR3 e PETR4 passaram a ser líderes em revisões. A XP Investimentos cortou a recomendação de ‘compra’ para ‘venda’, o Credit Suisse rebaixou para underperform e o BTG para neutro.

Procurados, os gestores dos fundos com as maiores exposições à Petrobras, Lerosa Antares FI Mult, BRB FI Mult LP Brasilia e Caixa FIA Ise, não responderam aos questionamentos do E-Investidor até a publicação desta reportagem.

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