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O cenário que todos temiam acabou se concretizando na madrugada desta quinta-feira (24): a Rússia de Vladimir Putin atacou a Ucrânia. A invasão acontece após dias de acirramento das tensões entre os dois países. Já há registros de bombardeios em pelo menos 10 cidades ucranianas, segundo o Estadão.
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Nos mercados, o dia começou marcado por intensa volatilidade. Com a disparada do sentimento de aversão a risco, é esperado que os investidores busquem segurança em moedas fortes, como o dólar. O movimento deve culminar em uma expressiva desvalorização do real – que vinha crescendo nos últimos dias, na esteira do fluxo estrangeiro para o País.
O Ibovespa também deve sofrer com os desdobramentos do conflito e apresentar quedas ao longo do dia. “Dia de correção para os mercados locais, com os investidores começando a precificar eventos mais drásticos e adversos, frente à possibilidade de uma resposta mais enérgica do globo à invasão russa”, afirma Nicolas Borsoi, economista-chefe da Nova Futura Investimentos.
Mario Goulart, analista da O2Research, explica que a situação interrompe um momento muito positivo para a Bolsa brasileira, em que o Ibov vinha se descolando dos pares estrangeiros. Até o fechamento da última quarta-feira (23), o índice acumulava uma alta de 7,78% em 2022, enquanto o dólar caía 9,4%.
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Já nesta manhã, o Ibovespa futuro abriu em queda de 2,26%, aos 110.490 pontos. “É um desespero geral de Bolsas. Isso deve arrefecer um pouco o entusiasmo com o mercado brasileiro”, afirma Goulart. “Os estrangeiros vinham fazendo um rotation de mercados maduros para mercados emergentes.”
Essa também é a visão de Mauro Morelli, estrategista-chefe da Davos Investimentos. “Entendo que aquele benefício inicial de realocação pode até continuar por algum período, mas não deve se sustentar, dado o grande aumento de aversão a risco que vimos nesse momento. A ideia de aproveitar o preço do dólar e da Bolsa para fazer hedge (proteção) para nossos clientes, está valendo mais do que nunca.”
Para Pedro Serra, gerente de research da Ativa Investimentos, a aversão a risco deve culminar em uma curva de juros mais acentuada e aumento das expectativas de inflação. Isso porque o setor mais impactado pelo conflito é o mercado de alimentos e commodities.
A Rússia é referência em alguns insumos, como gás natural, trigo e petróleo. A Ucrânia também é destaque em agricultura, responsável hoje por mais de 10% da produção mundial de trigo. Com a guerra, é esperada uma interrupção nas cadeias produtivas e, por consequência, uma alta nos preços das commodities. Vale lembrar que uma grande fatia da Bolsa brasileira é formada por empresas ligadas ao segmento.
De acordo com Serra, por conta do aumento no custo dos insumos, a crise pode afetar negativamente as ações de alimentos, como MDIA3, JBSS3, BRFS3, CAML3 e ABEV3. Além disso, os produtores agrícolas (SLCE3, AGRO3) podem ver um efeito positivo no mercado devido ao aumento no preço do milho. Porém, a escalada dos preços dos fertilizantes deve reter parte desse ‘benefício’.
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“O preço dos fertilizantes é sempre algo a ser monitorado e atualmente se traduz em risco de médio prazo para as empresas do agronegócio listadas no Brasil”, diz o gerente da Ativa.
Já a Petrobras (PETR4) deve ser favorecida pela alta no preço do petróleo. Por volta das 10h, o barril de Brent era negociado a US$ 101,38, uma alta de 4,69%. “A estatal se beneficia muito dessa puxada para cima do preço do petróleo. Porém, todo o resto da economia não”, afirma Goulart. “A gasolina tem um efeito em cadeia na logística global, então isso reflete em maior inflação.”
Na visão de Thomás Giuberti, economista e sócio da Golden Investimentos, o Brasil é um substituto natural da Rússia para alocação de capital. Com a instabilidade provocada pela guerra, a tendência é que os investidores migrem os recursos da bolsa russa para outro país emergente.
“Nós também somos um país de commodities e que exporta muito. O fluxo gringo continua entrando muito forte na Bolsa”, afirma Giuberti. “A B3 pode acabar se beneficiando, sendo um destino para esses investidores. Temos a reprecificação dos índices acionários pelo mundo, mas, olhando para o cenário doméstico, o Brasil se coloca em uma posição de força.”
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