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A Sanepar (SAPR11) anunciou nesta segunda-feira (1) o recebimento de precatório (pagamento judicial) no valor de R$ 4 bilhões, já livre de honorários advocatícios e imposto de renda. O volume é um resultado de uma ação judicial movida contra a União sobre a imunidade tributária recíproca de Imposto de Renda Pessoa Jurídica (IRPJ).
Em comunicado ao mercado, a companhia afirmou que informará à Agência Reguladora de Serviços Públicos Delegados do Paraná (AGEPAR) sobre o anúncio do pagamento e “aguardará a definição da Agência quanto ao tratamento regulatório específico solicitado pela Companhia em relação à ação de imunidade tributária”.
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Vitor Souza, analista da Genial Investimento, explica que esse processo consiste na possibilidade da AGEPAR realizar descontos sobre a remuneração. Isso acontece porque, segundo o especialista, por se tratar de um negócio regulador, indenizações ou ganhos extraordinários devem ser apropriado às tarifas – ainda que parcialmente – conforme a interpretação da agência.
“A regra geral para outros cases da Sanepar é de 75% dos recursos sendo apropriados a modicidade tarifária (regras para manter os preços do serviço acessíveis à população). Sendo assim, o valor reconhecido no seu balanço (R$ 845 milhões) é o que podemos chamar de cenário-base para o recebimento desse valor para o acionista da empresa”, diz o especialista.
Com base nessa estimativa, a corretora avalia que a Sanepar teria condições de distribuir 100% dos recursos no formato de dividendos extraordinários. Na prática, esse valor corresponderia a um dividend yield de 8,3%, patamar considerado interessante ao avaliar o fluxo de proventos estimados para os próximos anos.
Apesar do potencial, a Genial Investimentos recomenda manter as ações da companhia na carteira e estima um preço-alvo de R$ 28 para o papel, o que representa uma desvalorização de 17,04% em comparação à cotação da Sanepar (SAPR11) desta segunda-feira (1).
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