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Mesmo que o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, não pense que estamos em uma recessão ainda, o clima na rua é de ansiedade, já que a economia acaba de registrar dois trimestres consecutivos de declínios no PIB. Mas um gestor de carteiras acredita que algumas ações podem resistir à turbulência atual e futura — e recompensar os investidores pelo risco que estão assumindo agora.
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“Ainda achamos que há muita incerteza lá fora, então você precisa se concentrar em empresas de qualidade, empresas resilientes que podem sobreviver a qualquer tipo de ciclo”, disse Saira Malik, a CIO da Nuveen, à Fortune.
Malik aponta para dois riscos principais que ela está observando: estimativas de lucros em declínio — o que ela chama de “o próximo sapato a cair” — e quão agressivo o Fed acabará sendo para combater a inflação. E, embora haja muitas incógnitas, ela acredita que a próxima fase provavelmente caminha para uma recessão “leve”. (Quanto ao número negativo do PIB da última quinta-feira, Malik diz que ela “chamaria isso de uma recessão técnica em vez de uma recessão de livro-texto”.)
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Para Malik, há uma maneira particular de os investidores jogarem isso: “Quero áreas onde, se estou assumindo o risco, estou sendo recompensado por isso”, diz ela. “Isso te coloca nessas empresas maiores, mais resilientes” versus aquelas que são mais especulativas e parecem muito baratas com base em sua avaliação, “mas talvez seu balanço não seja tão forte ou elas sejam não lucrativas.”
Quando se trata dessas grandes empresas resilientes, Malik gosta da Microsoft (MSFT, US$ 269). “Preferimos ações de crescimento em geral, porque são mais resilientes em uma economia desacelerando, e [são mais atraentes] dadas as avaliações de quão longe elas caíram”, disse ela, notando a queda tecnológica deste ano. Malik acredita que eles têm um “negócio comercial bastante resiliente que deve ser mais defensivo. Seu negócio de nuvem é forte, e em um período de macro mais fraco, os clientes podem começar a consolidar fornecedores e a Microsoft deve ser uma vencedora de participação de mercado nesse cenário”, ela argumenta. Além disso, ações de tecnologia como a Microsoft são “menos dependentes do crescimento da economia”.
A empresa acabou de perder as estimativas de lucros esta semana, mas deu uma orientação futura mais otimista. Em um ambiente onde o consumidor está começando a mostrar sinais de fraqueza, Malik observa que o negócio da Microsoft depende mais de empresas, que, “mesmo que reduzam os gastos, ainda vão gastar em coisas que são estratégicas, como a nuvem”.
Ela também gosta do rendimento de dividendos de cerca de 1% da ação, que deve fornecer “proteção de portfólio” em tempos mais difíceis (para uma olhada nas principais ações de dividendos para comprar agora, leia a peça recente da Fortune aqui). Com a ação caindo cerca de 20% até agora este ano, e negociando em torno de 26 vezes os lucros dos próximos 12 meses, isso poderia fornecer uma abertura para um comprador em potencial.
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Salesforce (CRM, US$ 180), por outro lado, é uma “empresa de tecnologia de bandeira resiliente” que está se beneficiando da transição contínua para a nuvem. Ela também aponta que, como a Microsoft, a Salesforce está “parecendo muito atraente agora” considerando sua venda de quase 30% este ano, e que se ela pode “entrar e comprar uma Microsoft ou Salesforce em níveis que não vimos há muito tempo, estou mais interessada nisso.” Negociando a um P/L futuro de cerca de 35, a ação não é barata, mas caiu bastante da faixa dos 60 no início deste ano.
Em outro lugar, o setor financeiro está enfrentando ventos contrários à medida que alguns grandes bancos relatam lucros modestos, pois as receitas de banco de investimento e mercados de capitais caíram; o impulso da negociação, enquanto isso, “pode não ser sustentável”, e no “ciclo de crédito ao consumidor, com um consumidor mais fraco, [pode] haver um peso para os bancos maiores”, sugere Malik. É por isso que ela está favorecendo bancos regionais como o Fifth Third Bancorp (FITB, US$ 34), que opera no Meio-Oeste e Sudeste.
Malik diz que eles não têm tanto do “risco dos mercados de capitais” e aponta para sua “pegada diversificada em áreas que estão crescendo nos EUA”. Ela também observa seu negócio de “Momentum Banking”, que oferece coisas como depósitos diretos antecipados e contas correntes gratuitas, tem sido “muito bom para eles”. Embora a ação tenha tido um ano difícil até agora, caindo quase 23% desde o início de janeiro, Malik acredita que eles deveriam, como banco, também se beneficiar de taxas mais altas. A ação também vem com um rendimento de dividendos robusto de 3,6%.
Malik também gosta da PPG Industries (PPG, US$ 127), uma fornecedora de tintas e revestimentos que ela considera ser uma empresa de “alta qualidade”. Ela observa que a PPG tem “lutado bastante por causa de seus custos de insumos”, que “têm aumentado [à medida que] eles têm lidado com a inflação”, embora tenham aumentado os preços, ela observa.
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Agora, à medida que a inflação provavelmente esfria daqui para frente, ela acredita que “seus custos de insumos devem começar a ser aliviados e esses aumentos de preço de dois dígitos que eles têm tentado implementar começarão a beneficiar a empresa” e suas margens. Negociando a um preço sobre o lucro futuro de cerca de 17, a ação vendeu cerca de 26% até agora este ano, e Malik acredita que “muita da dor está precificada na ação”.
Ela sugere que, à medida que “os mercados se recuperam e seus preços continuam a beneficiar o P&L, achamos que isso deve ter um bom retorno”. A PPG também possui um rendimento de dividendos de 2% — algo que eles têm pago, em algum grau, desde 1899.
*Esta história foi originalmente publicada na Fortune.com (c.2024 Fortune Media IP Limited) e distribuída por The New York Times Licensing Group. O conteúdo foi traduzido com o auxílio de ferramentas de inteligência artificial e revisado por nossa equipe editorial. Saiba mais em nossa Política de IA.
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