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Os problemas no balanço patrimonial da China são tão graves que fazem Ray Dalio lembrar da bolha de ativos do Japão logo antes do início de sua crise econômica de décadas. Megainvestidor e fundador da Bridgewater, um dos maiores fundos de hedge do mundo, Dalio teme que a crise imobiliária na China tenha deixado os governos locais incapazes de servir suas dívidas através da venda de terras.
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Isso aumenta o risco de que províncias, prefeituras e municípios responsáveis por mais de 80% dos gastos estatais totais precisarão de algum tipo de perdão de dívida que provavelmente resultará em um prejuízo para os credores.
“É uma situação que é pelo menos tão grave quanto a situação japonesa começando em 1990”, disse Dalio durante um painel de discussão na quarta-feira no Milken Institute Asia Summit 2024 em Singapura. “Eles precisam ter uma reestruturação da dívida. É uma coisa muito complicada e politicamente carregada.”
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No auge de sua bolha imobiliária no final dos anos 1980, a terra sobre a qual o palácio imperial de Tóquio estava situado era famosamente mais valiosa na época do que todo o estado da Califórnia. Quando finalmente estourou, o Japão passou por décadas de crescimento lento e deflação. Não foi até fevereiro deste ano quando o índice de ações Nikkei finalmente superou seu pico de dezembro de 1989.
Qualquer investidor proeminente comparando a China com o Japão antes de suas décadas perdidas de estagnação deveria ser alarmante. Dalio, que permanece como membro do conselho de operações da Bridgewater, é no entanto bem conhecido por suas visões otimistas sobre a China.
Não mais.
“Há grandes problemas estruturais lá”, ele disse aos participantes da conferência.
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Não são apenas os governos locais que estão segurando a economia da China.
As famílias que tradicionalmente mantinham cerca de 70% de seu dinheiro atrelado à propriedade estão evitando gastar, de acordo com Dalio. Eles precisarão ver uma recuperação, antes que o sentimento melhore e os consumidores parem de acumular dinheiro.
A Fortune entrou em contato com o ministério das relações exteriores da China através de suas embaixadas para comentar, mas não recebeu resposta.
Dalio estava mais otimista sobre os fundamentos da economia dos EUA, mas alertou que ela também enfrenta seus próprios desafios.
Grandes lacunas na desigualdade de renda exacerbaram as tensões sociais a ponto de haver diferenças irreconciliáveis no país, argumentou o fundador da Bridgewater. Isso torna o tipo de reformas estruturais bipartidárias cruciais para mitigar essas divisões, ampliando a riqueza, algo politicamente impossível.
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Com as avaliações de capital totalmente precificadas em sua visão e o potencial para os títulos do Tesouro serem vendidos se a oferta exceder a demanda global, ele recomenda que os investidores protejam seus riscos de baixa em primeiro lugar, construindo um portfólio diversificado que não dependa demais de qualquer economia.
“Há tanto que é positivo nos Estados Unidos – o estado de direito, os mercados de capitais, tantas coisas diferentes [que são] fantásticas de muitas maneiras”, disse Dalio, “no entanto, eu só quero enfatizar que há muito risco, porque um número limitado de empresas constitui muito do desempenho em um país onde temos que nos preocupar com […] a transição ordenada do poder.”
Dalio já alertou no passado sobre o crescente risco de uma guerra civil irromper nos Estados Unidos.
Esta história foi originalmente publicada em Fortune.com
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*Este conteúdo foi traduzido com o auxílio de ferramentas de Inteligência Artificial e revisado por nossa equipe editorial. Saiba mais em nossa Política de IA.
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